Oro: El miedo a los tipos supera al temor bélico
24.03.2026 - 04:42:44 | boerse-global.de
Los mercados financieros están presenciando una dinámica inusual. A pesar de que la escalada de tensiones en Oriente Medio suele impulsar la demanda de activos refugio, el oro está registrando caídas significativas. Este comportamiento aparentemente contradictorio se explica por una combinación de factores que están primando sobre el tradicional "premio por riesgo geopolítico".
La inflación y la política monetaria toman el mando
El detonante de la presión bajista ha sido el fuerte repunte del precio del petróleo, consecuencia de los ataques entre Estados Unidos, Israel e Irán. Con el crudo Brent alcanzando niveles superiores a los 111 dólares, los temores inflacionarios han resurgido con fuerza. Esta perspectiva ha llevado a la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) a adoptar un tono más restrictivo, proyectando ahora solo un recorte de tipos para 2026. Incluso se ha especulado en el mercado de bonos con la posibilidad de nuevas subidas.
Este entorno es profundamente negativo para el metal precioso, que no genera rendimiento. Los mayores rendimientos de la deuda pública fortalecen al dólar estadounidense y restan atractivo relativo al oro. Como resultado, el metal cerró la sesión del lunes en 4.424,20 dólares, ampliando la distancia con su máximo histórico de finales de enero a casi un 19%.
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La liquidez del oro se vuelve en su contra
Existe un segundo factor impulsando las ventas, independiente del ciclo de tipos de interés. En momentos de estrés agudo en los mercados, los inversores institucionales suelen acudir a sus posiciones más líquidas y con ganancias acumuladas para obtener efectivo rápidamente. Esto les permite cubrir pérdidas en otras carteras o cumplir con llamadas de margen.
El oro, que había tenido un rendimiento sólido en los meses previos a la escalada geopolítica, se encuentra en esa posición. Por tanto, su venta actual no responde a una falta de confianza en su valor a largo plazo, sino precisamente a su cualidad de activo altamente líquido y fácilmente convertible en efectivo.
La mirada se dirige a los datos macroeconómicos
A corto plazo, la atención del mercado se centra en los indicadores económicos concretos que guiarán la política de la Fed. Este martes, los índices de gerentes de compras (PMI) de los sectores manufacturero y de servicios ofrecerán nueva información sobre la salud económica. A esto le seguirán, el jueves, las solicitudes semanales de subsidio por desempleo.
Estos eventos, sumados a los vencimientos de contratos en la bolsa de materias primas COMEX previstos para el jueves y viernes, aseguran que la volatilidad en el precio del oro se mantendrá elevada en los próximos días.
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