Oracle: Un ambicioso plan de financiación genera dudas en el mercado

La estrategia de Oracle para acelerar su ritmo en 2026 pasa por una movilización de capital sin precedentes. La compañía ha anunciado un paquete financiero que podría alcanzar los 50.000 millones de dólares, destinado íntegramente a impulsar su infraestructura en la nube, Oracle Cloud Infrastructure (OCI), con un foco especial en la demanda de inteligencia artificial. Sin embargo, la magnitud de la operación ha desencadenado una reacción inmediata de cautela entre los inversores, preocupados por el impacto en el valor de sus acciones y el perfil de riesgo del balance.

El anuncio ha tenido un efecto tangible en la cotización. En la última semana, el valor de la acción de Oracle ha registrado una caída del 17,07%, situándose en los 136,48 USD. Este movimiento refleja el temor del mercado a corto plazo, que parece estar primando sobre el optimismo respecto al crecimiento futuro ligado a la IA. La inquietud se centra en la estructura concreta del plan de financiación y sus posibles consecuencias.

Los detalles del paquete de 50.000 millones

El programa, previsto para 2026, busca recaudar entre 45.000 y 50.000 millones de dólares estadounidenses. Su objetivo es claro: satisfacer la demanda de capacidad en la nube que, según la firma, ya tiene asegurada mediante contratos con importantes clientes del sector tecnológico. Entre ellos destacan nombres como OpenAI, Meta, NVIDIA y AMD.

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La financiación se articulará a través de dos vías principales:

• Emisión de deuda: Aproximadamente la mitad del total se obtendría mediante la emisión de bonos con grado de inversión (investment-grade).
• Instrumentos de capital: La otra mitad procedería de la emisión de acciones y valores similares. Esto incluye un nuevo programa "At-the-market" (ATM) autorizado por un valor de hasta 20.000 millones de dólares, así como la emisión de acciones preferentes convertibles obligatoriamente.

Los riesgos clave: dilución y apalancamiento

Más allá de la prometedora narrativa de la inteligencia artificial, los analistas están examinando la "mecánica" de la operación. La parte que se financie mediante capital conlleva un riesgo evidente de dilución, es decir, un aumento en el número de acciones en circulación que reduciría la participación y posiblemente los beneficios por título. Paralelamente, el incremento simultáneo de la deuda vuelve a poner sobre la mesa el debate sobre el nivel de apalancamiento de la empresa.

La agencia de calificación S&P Global Ratings ha asignado una calificación preliminar de "BBB" a las notas no garantizadas previstas. En su evaluación, S&P señala que el componente de capital aporta un efecto estabilizador, al evitar que todo el peso recaiga sobre los ratios de endeudamiento. No obstante, también advierte de un incremento inevitable de los riesgos de ejecución asociados a una expansión de capital tan rápida y de tal envergadura.

El camino a seguir: fechas clave y el veredicto final

El éxito de esta ambiciosa apuesta dependerá de la capacidad de Oracle para materializar su cartera de contratos en ingresos con márgenes sólidos. De lograrlo, la nueva capacidad fortalecería su posición en el competitivo mercado de la nube. El escenario contrario, un posible enfriamiento en los gastos de infraestructura de IA, dejaría a la compañía con costes fijos elevados y un número de acciones incrementado.

Los próximos hitos ofrecerán pistas cruciales. En marzo, Oracle publicará los resultados del tercer trimestre de su año fiscal 2026. Además, factores como la acogida y el precio final de la emisión de bonos, junto con el ritmo de utilización real del programa ATM de 20.000 millones, marcarán el sentimiento del mercado en las semanas venideras.

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