Oracle: La sombra del gigante tecnológico entre el acuerdo con TikTok y las dudas de Wall Street

La participación de Oracle en el futuro de TikTok en Estados Unidos ya es una realidad, otorgando a la empresa de software un papel protagonista en uno de los debates tecnopolíticos más complejos de la última década. Sin embargo, este logro estratégico contrasta con una notable presión sobre su cotización en bolsa, donde el optimismo por su negocio en la nube y la inteligencia artificial choca con crecientes preocupaciones sobre costes, deuda y márgenes.

Tras un prolongado forcejeo regulatorio, la operación que asegura la continuidad de TikTok en suelo estadounidense se ha materializado. Entre el 22 y el 24 de enero, se constituyó formalmente la nueva entidad TikTok USDS Joint Venture LLC, que agrupa las operaciones estadounidenses de la plataforma con una valoración aproximada de 14.000 millones de dólares.

En este consorcio, Oracle ha obtenido una participación del 15%, equivalente a unos 2.100 millones de dólares. No obstante, su rol trasciende la mera inversión financiera. La compañía se ha erigido como el "Trusted Technology Partner" o socio tecnológico de confianza, asumiendo responsabilidades críticas:

• Alojamiento exclusivo de los datos de los usuarios estadounidenses en su plataforma de cloud, Oracle Cloud Infrastructure (OCI).
• Garantía del cumplimiento de todos los requisitos de seguridad nacional de Estados Unidos.
• Reentrenamiento del algoritmo central de TikTok utilizando únicamente datos locales.

Esta posición sitúa a Oracle en el núcleo tecnológico de una de las mayores redes sociales del planeta, validando la fiabilidad y capacidad de su arquitectura en la nube y de seguridad.

El escepticismo de los analistas frena el entusiasmo

Paralelamente a este impulso estratégico, la visión desde Wall Street ha incorporado un tono de cautela. Los analistas de Morgan Stanley rebajaron el viernes su precio objetivo para la acción de Oracle, llevándolo de 320 a 213 dólares, lo que supone un recorte superior al 30%. Mantuvieron la recomendación en "Equal-Weight", pero su argumentación fue claramente adversa.

El centro de sus críticas es la expansión agresiva del negocio de "GPU-as-a-Service" para aplicaciones de IA. Para satisfacer la demanda de grandes proyectos, Oracle está incrementando su infraestructura a un ritmo acelerado, lo que incluye la construcción de centros de datos con requerimientos energéticos masivos. Según el banco de inversión, esta estrategia conlleva varios riesgos:

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• Una presión inmediata sobre los márgenes debido a los elevados gastos de capital (CAPEX).
• Posibles decepciones en los beneficios si los ingresos esperados se materializan más tarde de lo previsto.
• La potencial necesidad de acudir a más financiación mediante deuda, un riesgo que, en opinión de Morgan Stanley, no estaría totalmente descontado en el precio actual de la acción.

Este escenario crea una dicotomía para los inversores: mientras la relevancia estratégica y el backlog de pedidos de Oracle crecen, también lo hacen las exigencias financieras para convertir esa oportunidad en realidad.

Una reevaluación en el mercado que resta billones

La corrección actual en la cotización no es menor. La acción acumula una caída de aproximadamente 13% en la semana y del 16% en los últimos 30 días. Desde su máximo anual de 280,70 euros, el valor se ha distanciado en torno a un 41%.

Este movimiento refleja una reevaluación profunda ante un panorama financiero ambivalente. Oracle reportó recientemente un backlog de pedidos pendientes de ejecución (Remaining Performance Obligations) que supera los 523.000 millones de dólares, impulsado en gran medida por el macroproyecto "Stargate" con OpenAI. Si bien esta cartera alimenta la narrativa de crecimiento, también subraya la escala monumental de las inversiones en infraestructura requeridas.

Un ejemplo claro es la planificación de centros de datos con una capacidad agregada de cerca de 4,5 gigavatios para OpenAI. Iniciativas de esta envergadura consumen capital de manera intensiva mucho antes de generar flujos de caja estables. Por ello, el foco de los inversores se está desplazando hacia:

• El nivel de endeudamiento y la estructura de financiación.
• El momento preciso en el que el backlog se convertirá en cash flow recurrente.
• El impacto final en los márgenes y en el beneficio por acción.

La valoración se ha moderado: con un ratio precio-beneficio (P/E) futuro estimado en 22, Oracle ya no aparece como excesivamente cara frente a otros gigantes tecnológicos. Aun así, la cautela persiste debido a las elevadas necesidades de capital para su negocio de IA y al margen para posibles decepciones.

Perspectiva técnica y próximos pasos

Desde un análisis chartista, la acción muestra signos de debilidad. El precio de cierre del viernes fue de 165,90 euros, situándose por debajo de su media móvil de 50 días (181,94 euros) y un 16% por debajo de la media de 200 días. Aunque cotiza significativamente por encima de su mínimo anual, se encuentra cerca de una zona que ha actuado como soporte en meses anteriores, lo que sugiere una tendencia dañada pero no completamente rota.

Operacionalmente, el joint venture con TikTok ya está en marcha. La primera prioridad es el reentrenamiento del algoritmo en la infraestructura de Oracle. Para los inversores, el próximo hito clave será el próximo informe trimestral, donde se podrá evaluar el impacto contable y financiero del acuerdo de 14.000 millones de dólares y, sobre todo, si Oracle es capaz de gestionar su costosa expansión en IA manteniendo un equilibrio sostenible entre crecimiento y rentabilidad.

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