Oracle: La paradoja de un crecimiento récord con una sed insaciable de capital

Oracle crece un 22% impulsado por la nube, pero su gasto masivo en IA genera flujo de caja negativo. Financia la expansión con un modelo donde los clientes aportan el hardware.

El gigante del software Oracle se encuentra inmerso en una de las expansiones de infraestructura en la nube más ambiciosas de su trayectoria, una apuesta que está redefiniendo sus finanzas. Aunque sus resultados operativos muestran un dinamismo no visto en más de una década, la construcción de sus centros de datos para inteligencia artificial consume recursos a un ritmo vertiginoso. Para equilibrar esta ecuación, la compañía ha desplegado un modelo de negocio innovador y un plan de financiación sin precedentes valorado en 50.000 millones de dólares.

Resultados históricos en un entorno de gasto masivo

El contraste en las cuentas de Oracle no podría ser más marcado. Recientemente, la dirección presentó los mejores datos trimestrales en quince años. En su tercer trimestre fiscal, los ingresos escalaron un 22%, alcanzando los 17.200 millones de dólares. Este salto fue impulsado principalmente por el segmento de infraestructura en la nube, que experimentó un crecimiento espectacular del 84%.

Sin embargo, este ritmo de expansión conlleva una factura igual de monumental. Los gastos de capital se dispararon un 269% en el último periodo, hasta los 8.500 millones de dólares. Esta voracidad inversora ha llevado a que el flujo de caja libre acumulado en los últimos doce meses sea negativo, situándose en -24.700 millones de dólares. Para financiar este despliegue, la empresa recaudó 30.000 millones de dólares en solo unos días mediante la emisión de bonos y acciones preferentes. Además, tiene pendiente un programa adicional de emisión de acciones por valor de 20.000 millones, una medida que el mercado observa como un riesgo de dilución para los accionistas actuales.

Un modelo de financiación colaborativa: El cliente aporta el hardware

Frente a esta necesidad de liquidez, Oracle ha ideado una estrategia ingeniosa. Su modelo "Trae tu propio hardware" (Bring-Your-Own-Hardware) representa un cambio de paradigma en la construcción de centros de datos. Bajo este esquema, son los propios clientes quienes financian y proporcionan el equipamiento físico, mientras que Oracle se encarga de los servicios en la nube y la infraestructura de software. Como parte del acuerdo, la compañía también exige pagos por adelantado para la construcción de capacidades de IA.

Los resultados de este planteamiento son tangibles. Solo en el último trimestre, Oracle firmó contratos por 29.000 millones de dólares bajo este modelo. Esto le garantiza una capacidad comprometida de más de diez gigavatios para los próximos tres años, con los socios asumiendo alrededor del 90% de los costes. Este mecanismo alivia significativamente la presión sobre el flujo de caja operativo propio.

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El mercado reevalúa las oportunidades tras la corrección

A pesar de la intensidad capital de su transformación, Oracle mantiene su compromiso con el dividendo, que se sitúa en 0,50 dólares por acción trimestrales. En Wall Street, la significativa corrección bursátil —las acciones cotizan aproximadamente un 55% por debajo de sus máximos de septiembre de 2025— ha llevado a varios analistas a reconsiderar el balance riesgo-oportunidad y a ajustar al alza sus perspectivas:

• J.P. Morgan: Actualiza su recomendación a "Overweight" con un precio objetivo de 210 dólares.
• Oppenheimer: Mantiene su calificación "Outperform" con un objetivo de 210 dólares.

La confianza de la dirección en este camino se refleja en sus previsiones. Para el año fiscal 2027, Oracle proyecta ahora unos ingresos totales de 90.000 millones de dólares. Las tasas de crecimiento en su negocio de infraestructura para IA demuestran que la transformación está dando sus frutos, aunque las inversiones anticipadas en chips y centros de datos sigan pesando, por el momento, en sus estados financieros.

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