Oracle: La incertidumbre continúa pesando sobre el valor

La acción de Oracle cae un 25% en 2026 por su agresivo gasto en cloud, incertidumbre sobre el proyecto Stargate con OpenAI y posibles demandas colectivas. Los próximos resultados son clave.

La acción de Oracle se enfrenta a un entorno complejo, donde la combinación de ambiciosos planes de inversión, dudas sobre un macroproyecto estratégico y desafíos legales mantiene a los inversores en un estado de nerviosismo. La próxima publicación de resultados trimestrales se antoja crucial para aportar algo de claridad.

Un panorama de inversión agresivo preocupa al mercado

El desplome del valor en bolsa desde finales de 2025 es, en gran medida, una reacción a la reevaluación por parte del mercado de la ofensiva de Oracle en infraestructuras de cloud e inteligencia artificial. La escala del gasto es monumental: en su segundo trimestre fiscal de 2026 (resultados publicados el 10 de diciembre de 2025), la empresa reportó gastos de capital (CapEx) de 12.000 millones de dólares en un solo trimestre. Esta cifra tuvo un impacto directo en el flujo de caja libre, que se hundió hasta los -10.000 millones de dólares.

Además, la dirección revisó al alza su previsión de inversiones para todo el año fiscal 2026. Los CapEx previstos son ahora aproximadamente 15.000 millones de dólares superiores a lo esperado tras el primer trimestre.

Para financiar esta expansión, Oracle anunció el 1 de febrero de 2026 su intención de captar entre 45.000 y 50.000 millones de dólares brutos durante el año calendario 2026, mediante una combinación de deuda y capital. Estos fondos están destinados a ampliar la capacidad de sus servicios en la nube para clientes clave como AMD, Meta, Nvidia, OpenAI, TikTok y xAI. El reflejo de esta tensión en los mercados es evidente: con una cotización de 124,32 €, la acción acumula una caída del 25,56% desde comienzos de año.

Las dudas sobre el proyecto "Stargate" añaden más presión

Paralelamente, las incertidumbres en torno a la iniciativa "Stargate", un joint venture que involucra a OpenAI y SoftBank, están generando inquietud. Informaciones recientes sugieren que el proyecto podría estar estancado debido a disputas persistentes sobre su estructura. Esto es particularmente delicado para Oracle, ya que "Stargate" está íntimamente ligado a sus aspiraciones en IA y, por extensión, a sus flujos de ingresos futuros.

La situación se complica con las noticias sobre la financiación de OpenAI. Los rumores de que Nvidia podría comprometer solo 30.000 millones de dólares en una ronda de financiación, frente a los 100.000 millones que anticipaban algunos analistas, han aumentado la volatilidad. El contexto es clave: en otoño de 2025, Oracle y OpenAI cerraron un acuerdo valorado en 300.000 millones de dólares. Cualquier señal de debilidad en la capacidad de OpenAI para cumplir sus compromisos financieros afecta directamente a la planificación de Oracle.

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El riesgo legal se suma a los desafíos operativos

Más allá de los frentes operativo y estratégico, un factor jurídico ensombrece el panorama. Varios bufetes de abogados están impulsando demandas colectivas por presuntas declaraciones engañosas. Una de ellas, Barrows v. Oracle Corporation, presentada en el Distrito de Delaware, se centra en las compras de acciones realizadas entre el 12 de junio de 2025 y el 16 de diciembre de 2025.

La acusación principal alega que Oracle presentó su estrategia de infraestructura de IA de un modo que ocultaba que los enormes incrementos en gastos de capital no guardaban proporción con el crecimiento de los ingresos a corto plazo. El plazo para que los demandantes principales ("lead plaintiff") se presenten está fijado para el 6 de abril de 2026.

Todo pendiente de las cifras del 9 de marzo

El próximo punto de inflexión clave llegará el 9 de marzo de 2026, con la publicación de los resultados del tercer trimestre fiscal de 2026. Según las estimaciones consensuadas, se espera un beneficio por acción de 1,70 dólares (un 15,65% más que el año anterior) y unos ingresos de 16.890 millones de dólares (un aumento del 19,54%). Sin duda, el foco estará en las actualizaciones sobre las "obligaciones de desempeño" pendientes (que ascendían a 523.000 millones de dólares en el Q2), el estado del proyecto "Stargate" y, sobre todo, en la evolución futura del plan de inversiones.

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