Oracle: Entre el ímpetu de la nube y la sombra de la deuda

La estrategia de Oracle en la nube y la inteligencia artificial avanza a toda velocidad, impulsada por contratos millonarios y adquisiciones estratégicas. Sin embargo, este crecimiento acelerado se ve contrapesado por una creciente presión financiera y legal, pintando un panorama complejo para los inversores que sopesan oportunidades y riesgos.

Los cimientos de la actual fase expansiva se asientan en unos resultados excepcionales. El 10 de diciembre de 2025, Oracle presentó las cifras de su segundo trimestre fiscal de 2026, que revelaron una salud financiera robusta. Los datos más destacados fueron:

• Un incremento del 438% en las Obligaciones de Rendimiento Pendientes (RPO), que alcanzaron los 523.000 millones de dólares.
• Los ingresos por servicios en la nube crecieron un 34%, hasta los 8.000 millones de dólares.
• Los ingresos totales del conglomerado aumentaron un 14%, situándose en 16.100 millones de dólares.

Este colosal volumen de RPO, atribuido en gran medida a macrocontratos vinculados a la IA, garantiza flujos de ingresos futuros, pero también exige una ejecución operativa impecable y una sólida capacidad de financiación.

Doble vía de expansión: adquisiciones y contratos

Para capitalizar esta demanda, Oracle está reforzando su infraestructura (OCI) por dos vías principales. En enero, anunció la compra de una startup especializada en integración de datos en la nube, con el objetivo declarado de facilitar las migraciones para sus clientes corporativos más grandes. Paralelamente, ha lanzado nuevas herramientas nativas para la transferencia de datos, que incorporan automatización y funciones potenciadas por IA para agilizar procesos complejos.

Esta oferta está encontrando eco en el mercado. Un informe reciente de la firma de análisis Information Services Group (ISG) señala que cada vez más empresas estadounidenses están incorporando OCI en sus arquitecturas de multicloud, citando su rendimiento y ventajas en costes.

Además, a mediados de enero, la compañía selló un importante acuerdo con el Ministerio de Defensa británico (MoD). El contrato implica la migración de sistemas heredados a OCI, la modernización de estructuras IT y el despliegue de nuevas capacidades de IA para reforzar la seguridad nacional.

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La contrapartida: presión legal y dudas financieras

Este impulso expansivo no está exento de nubarrones. Aproximadamente el 14 de enero, un grupo de tenedores de bonos presentó una demanda colectiva contra Oracle. La acusación central es que la empresa no habría revelado de manera transparente la necesidad de asumir una deuda significativamente mayor para financiar la expansión de su infraestructura de IA.

La demanda pone el foco en dos aspectos críticos:

• Una presunta falta de transparencia sobre las necesidades de financiación adicional.
• Los riesgos crecientes asociados a las elevadas inversiones en centros de datos para IA.

Este litigio sitúa la solvencia y la estructura de deuda de Oracle en el punto de mira, superponiendo preguntas sobre su financiación al optimismo generado por los nuevos contratos.

La mirada de Wall Street: optimismo con cautela

La dinámica del negocio en la nube ha captado la atención de los analistas. A principios de enero, Goldman Sachs inició la cobertura de la acción con una recomendación de "compra", destacando el papel cada vez más relevante de Oracle en el mercado de la nube y en la construcción de redes de centros de datos. El consenso general se mantiene en una recomendación de "Moderate Buy".

No obstante, las voces más cautelosas advierten sobre los mismos factores de riesgo que señala la demanda: los gastos de inversión extremadamente altos en infraestructura de IA y el consiguiente aumento del endeudamiento. Existen dudas sobre si los grandes acuerdos en este ámbito, como el suscrito con OpenAI, generarán rendimientos suficientes a largo plazo para justificar el capital desplegado.

Próximas paradas: ejecución y claridad financiera

El desafío inmediato para Oracle es gestionar la tensión entre un crecimiento acelerado por la IA y el aumento de sus obligaciones financieras. La clave residirá en su capacidad para mantener la deuda bajo control mientras ejecuta eficientemente los grandes pedidos de cloud y IA.

El próximo hito relevante será la publicación de los resultados del tercer trimestre fiscal, prevista para marzo. Este informe ofrecerá una visión más clara sobre la evolución del pipeline de cloud, el nivel de inversión y el progreso en la implementación de los macrocontratos de IA. Simultáneamente, los desarrollos en la demanda de los tenedores de bonos seguirán delineando el marco de evaluación de los riesgos patrimoniales de la compañía.

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