Oracle enfrenta una demanda colectiva por presunto fraude bursátil en su carrera por la IA

Demanda judicial acusa a Oracle de engañar a inversores sobre sus inversiones y capacidad en IA, tras dispararse su gasto de capital y caer su flujo de caja libre.

La ambición de Oracle por liderar el mercado de la nube para inteligencia artificial ha encontrado un obstáculo judicial significativo. Una firma de abogados estadounidense ha presentado una demanda por fraude de valores, alegando que la compañía pudo haber engañado a los inversores sobre la realidad de sus inversiones y capacidades en infraestructura de IA. El caso pone el foco en la comunicación financiera de la empresa y sus implicaciones de capital.

El núcleo de la acusación: expectativas versus realidad financiera

La firma legal Kessler Topaz Meltzer & Check interpuso la demanda ante un tribunal federal en Delaware. El procedimiento, identificado como Barrows v. Oracle Corporation, et al., se presentó el 3 de febrero de 2026. La denuncia se centra en declaraciones potencialmente engañosas sobre la escalabilidad de sus centros de datos para IA y el alcance real de las inversiones de capital (CapEx) requeridas.

Según la documentación, el período cubierto abarca desde el 12 de junio de 2025 hasta el 16 de diciembre de 2025. Los inversores que adquirieron acciones de Oracle en ese intervalo podrían haberse visto perjudicados por omisiones o afirmaciones falsas consideradas materiales. La fecha límite para que los afectados soliciten ser el "demandante principal" o "Lead Plaintiff" es el 6 de abril de 2026.

Un punto de inflexión en las cifras

El detonante legal, según la demanda, fue la presentación de resultados del segundo trimestre del año fiscal 2026, el 10 de diciembre de 2025. En ese informe, Oracle reportó un crecimiento de ingresos por debajo de las expectativas de los analistas. Simultáneamente, sus gastos de capital se dispararon, y su flujo de caja libre se desplomó a más de -10.000 millones de dólares para el trimestre.

Posteriormente, el Director Financiero Doug Kehring elevó la previsión de CapEx para todo el año 2026 a 50.000 millones de dólares. Esta cifra supone un incremento de aproximadamente 15.000 millones sobre la estimación proporcionada en septiembre. Este fuerte aumento del gasto de capital contrasta con unas perspectivas de ingresos que, según la denuncia, no se ajustaron de forma proporcional. La previsión de ingresos para 2026 se mantuvo en 67.000 millones de dólares, y la de 2027 solo se incrementó en 4.000 millones.

La demanda argumenta que esta combinación —inversiones en fuerte ascenso sin un impulso equivalente a corto plazo en los ingresos— es fundamental para su caso. Además, el informe trimestral reveló la existencia de 248.000 millones de dólares en compromisos de arrendamiento adicionales, casi en su totalidad relacionados con centros de datos y capacidad en la nube, que no figuraban en el balance al 30 de noviembre de 2025.

Concentración de riesgo y presión financiera

Otro aspecto destacado en la demanda es la creciente dependencia de un solo cliente clave. Un informe de S&P Global Ratings del 24 de septiembre de 2025 ya advirtió que OpenAI podría representar más de un tercio de los ingresos de Oracle para 2028, lo que introduce un riesgo significativo.

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La situación se complicó con noticias sobre financiación. El 17 de diciembre de 2025, el Financial Times informó de que Blue Owl Capital, un financiador clave para los mayores proyectos de centros de datos de Oracle en EE.UU., se había retirado de la financiación de un centro de datos valorado en 10.000 millones de dólares destinado a OpenAI. El motivo citado fueron las preocupaciones sobre las obligaciones de gasto y el creciente endeudamiento de Oracle.

El balance de la empresa ya muestra signos de tensión. El total de pagarés y préstamos ("Notes Payable and Borrowings") alcanzó los 108.100 millones de dólares al 30 de noviembre de 2025, frente a los 92.600 millones del 31 de mayo del mismo año, un aumento vinculado a la expansión de su infraestructura cloud.

Crecimiento operativo en un entorno complejo

A pesar del contexto legal y financiero, Oracle sigue mostrando un sólido crecimiento en su negocio en la nube. En el segundo trimestre, los ingresos cloud (IaaS + SaaS) sumaron 8.000 millones de dólares, un aumento del 34% interanual. El IaaS creció un 68%, hasta 4.100 millones, mientras que el SaaS lo hizo un 11%, hasta 3.900 millones. Además, las Obligaciones de Rendimiento Pendientes (RPO) escalaron hasta aproximadamente 523.000 millones de dólares, impulsadas por nuevos contratos con empresas como Meta y NVIDIA.

El debate, sin embargo, no cuestiona el crecimiento, sino su ritmo y coste. La estrategia de infraestructura para IA está generando una necesidad masiva de capital sin un retorno proporcional inmediato en ingresos, lo que podría afectar a la deuda, la calificación crediticia y la solvencia a largo plazo. Oracle ha reiterado su compromiso de mantener su calificación de grado de inversión.

La cotización de Oracle cerró la última sesión en 123,00 €, acumulando una caída del -26,35% desde comienzos de año. Todos los ojos están puestos ahora en el 6 de abril de 2026, fecha límite para la designación del demandante principal, un hito que seguramente mantendrá la atención sobre cada nuevo detalle del caso y la comunicación de la empresa respecto a la financiación de su expansión en IA.

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