Oracle: El dilema entre un récord de pedidos y una deuda histórica

La acción de Oracle rebota un 10% pese a ser una de las más vendidas en corto. Analizamos su enorme deuda, su expansión cloud en África y su récord de pedidos pendientes.

La acción de Oracle protagonizó un rebote espectacular este lunes, disparándose un 10,13% hasta los 130,92 euros. Este vigoroso movimiento al alza ofrece un respiro a los inversores tras una prolongada fase bajista que ha dejado al valor con una caída superior al 21% desde enero. Sin embargo, este optimismo operativo choca frontalmente con una realidad contable que mantiene en vilo al mercado: una deuda neta que alcanza los 162.000 millones de dólares.

Esta abultada carga financiera, que representa un ratio de endeudamiento del 415%, es el principal argumento de los vendedores en corto. Según el informe de febrero de Hazeltree, Oracle se ha convertido en uno de los valores large-cap más vendidos en corto de Norteamérica. La presión sobre el título se ha intensificado, registrando una pérdida de aproximadamente un 30% desde febrero.

Expansión estratégica y riesgos financieros

En medio de esta tensión, la compañía avanza con determinación en su estrategia de crecimiento. Un hito clave es la apertura de su primera región cloud como hyperscaler en el norte de África, concretamente en Casablanca (Marruecos). Esta movida, seguida de un segundo centro planeado en Settat, busca capturar la demanda de sovereign clouds en mercados emergentes, donde los gobiernos exigen un procesamiento de datos local.

Paralelamente, Oracle está desplegando nuevas herramientas de inteligencia artificial diseñadas para el sector energético. El objetivo es ayudar a los proveedores a gestionar la creciente demanda eléctrica de los propios centros de datos de IA. Seis de los diez mayores servicios públicos de Estados Unidos ya utilizan sus sistemas.

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Para financiar este ambicioso despliegue, la empresa planea obtener 50.000 millones de dólares en financiación durante 2026, aunque no prevé emitir nueva deuda más allá de ese año. Recientemente, completó una emisión única de bonos por 25.000 millones de dólares. La llegada de Hilary Maxson como nueva directora financiera (CFO) es vista por algunos analistas como un paso para gestionar estos riesgos de financiación a corto plazo.

Un balance de luces y sombras

Los fundamentales operativos presentan una fortaleza innegable. En el último trimestre fiscal, el negocio cloud puro creció un 44% interanual, hasta los 8.900 millones de dólares. El beneficio y los ingresos totales aumentaron un 24% y un 22%, respectivamente. El colosal backlog de pedidos pendientes alcanzó un récord histórico de 553.000 millones de dólares, lo que supone un crecimiento del 325%.

No obstante, este último dato contiene una importante salvedad. Un solo contrato con OpenAI representa 300.000 millones de dólares de ese total, generando escepticismo entre los inversores sobre su materialización completa. La capacidad de convertir este pipeline en flujo de caja libre será crucial.

La valoración del mercado refleja esta dicotomía. Oracle cotiza con un ratio precio-beneficio (P/E) de alrededor de 25, su nivel más bajo en más de tres años y por debajo del P/E de 29,9 del Nasdaq-100. Los analistas de CreditSights han elevado recientemente su recomendación a "Outperform", argumentando que los pagos por adelantado de los clientes y el uso de su propia infraestructura reducen las necesidades de capital para la expansión en IA.

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Un factor adicional de incertidumbre provino a finales de marzo de 2026, cuando TRC Capital Investment Corporation lanzó una oferta mini-tender no solicitada para comprar hasta un millón de acciones a 140,50 dólares cada una, un precio inferior al de mercado en ese momento. Oracle ha recomendado a sus accionistas rechazar la oferta, que permanece abierta hasta el 22 de abril de 2026 y afecta a menos del 0,04% del capital.

Con el objetivo de alcanzar unos ingresos totales de 90.000 millones de dólares en 2027, Oracle navega entre la promesa de un crecimiento sin precedentes impulsado por la IA y la nube, y la pesada carga de una deuda que exigirá una parte sustancial de sus futuros ingresos. El camino hacia la revalorización depende de su habilidad para equilibrar ambas realidades.

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