Opendoor: La transformación estratégica presiona al valor

La confianza del mercado en el calendario de reconversión de Opendoor se resquebraja. El ambicioso plan del director ejecutivo, Kaz Nejatian, de transformar la compañía —abandonando el oneroso comercio de inmuebles para convertirse en una plataforma tecnológica impulsada por inteligencia artificial— está pasando factura a corto plazo, generando una palpable tensión entre los inversores.

Las cifras del tercer trimestre de 2025 han avivado los temores. Los ingresos cayeron un 33,6% en comparación interanual. Un dato aún más elocuente es la drástica reducción en el inventario de viviendas bajo contrato, que se ha casi reducido a la mitad, pasando de 1.006 unidades en el periodo del año anterior a aproximadamente 526. Este retroceso tangible en el volumen de negocio está pesando más, de momento, que la promesa futura de los márgenes que podría generar el modelo de software.

Esta incertidumbre se tradujo en una nueva sesión de castigo para la acción a finales de la semana pasada, con una caída cercana al 8,3%. El mercado penaliza el alto coste operativo que está suponiendo la reestructuración, basada en recortes de costes drásticos y el despliegue de IA, mientras se espera que el nuevo modelo dé señales de vida.

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Los máximos directivos apuestan por la compañía

En contraste con el pesimismo del mercado, desde dentro de la empresa se emiten señales de firme convicción. Según los informes, tanto el CEO Kaz Nejatian como el director Eric Wu aprovecharon los precios bajos del último trimestre para realizar compras significativas de acciones, invirtiendo millones de dólares de su propio capital. Esta clara divergencia entre la confianza de la cúpula directiva y el escepticismo reinante en el mercado público define el actual panorama para el título.

Una apuesta de alto riesgo en un entorno complejo

El giro estratégico —de una empresa con un balance pesado por activos inmobiliarios a una compañía tecnológica pura— se antoja lógico en el actual contexto de tipos de interés elevados, pero no exento de una enorme dosis de riesgo. Wall Street observa con recelo esta fase de "contracción para crecer", como evidencia la pérdida de aproximadamente un 25% en el valor de la acción durante el último mes.

La extrema volatilidad es otro factor clave. Con un factor Beta en torno a 3,6, la acción de Opendoor oscila con casi el cuádruple de intensidad que el mercado general, lo que amplifica cualquier movimiento bajista en periodos de incertidumbre. El objetivo declarado por la dirección es alcanzar el punto de equilibrio en términos de beneficio neto ajustado a finales de 2026. Para lograrlo, el nuevo modelo operativo más ligero debe implementarse a la perfección.

A nivel técnico, el valor prueba ahora zonas de soporte cruciales. Cualquier estabilización sostenida requerirá avances visibles en dos frentes: la liquidación del inventario remanente y el lanzamiento exitoso de sus nuevos productos de software. Hasta entonces, invertir en Opendoor sigue siendo esencialmente una apuesta sobre la capacidad de ejecución de su equipo directivo.

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