Ondas Holdings: La expansión acelerada y su coste en dilución accionarial

Ondas Holdings registra ingresos récord pero pérdidas millonarias. Su agresiva estrategia de adquisiciones impulsa el crecimiento y la constante emisión de acciones, con un camino definido hacia la rentabilidad para 2028.

El ritmo de crecimiento de Ondas Holdings es vertiginoso, pero esta estrategia conlleva una emisión constante de nuevas acciones. Recientemente, la compañía presentó ante la SEC una enmienda a su prospecto que habilita la reventa de 4,4 millones de títulos. Este movimiento se produce poco después de cerrar la adquisición de World View el 1 de abril de 2026 y representa la segunda comunicación de este tipo en escasas semanas.

La máquina de adquisiciones: motor de ingresos y de emisión

El patrón es evidente. Cada operación de compra se traduce en una nueva inyección de acciones al mercado. Los 4,4 millones de títulos ahora registrados fueron emitidos a ciertos accionistas como parte de la toma de control de World View. Anteriormente, y en relación con la compra de la israelí Sentry CS, Ondas ya había registrado 1,9 millones de acciones.

Los resultados de esta política son espectaculares en cuanto a cifras de negocio. Los ingresos del cuarto trimestre de 2025 alcanzaron los 30,1 millones de dólares, lo que supone un incremento del 629% respecto al mismo periodo del año anterior. En el acumulado del ejercicio 2025, la facturación escaló desde 7,2 hasta 50,7 millones de dólares. Ante estos datos, la dirección ha revisado al alza su previsión para 2026, estableciéndola en un mínimo de 375 millones de dólares, una cifra que multiplica por siete la del año previo.

La otra cara de la moneda: pérdidas persistentes y el camino hacia la rentabilidad

Sin embargo, detrás de este crecimiento explosivo se esconde un déficit profundo y continuado. Solo en el último trimestre de 2025, la empresa reportó una pérdida neta de 101 millones de dólares, lastrada por ajustes contables no monetarios y unos costes operativos en ascenso. Al cierre del año, el déficit acumulado se situaba en aproximadamente 368 millones de dólares.

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La gerencia ha establecido un plan por fases para alcanzar la rentabilidad. El horizonte contempla que las divisiones de productos logren un EBITDA positivo para el tercer trimestre de 2026, que el segmento de Ondas Autonomous Systems lo consiga en el tercer trimestre de 2027 y que la compañía en su conjunto sea rentable en el primer trimestre de 2028. Hasta entonces, la financiación está asegurada por una sólida posición de caja: a finales de 2025, la empresa disponía de 594 millones de dólares en efectivo, acumulados gracias a operaciones de capital por valor de unos 1.800 millones de dólares desde junio de 2025.

Perspectivas futuras: una cartera de adquisiciones aún por explotar

El pipeline de fusiones y adquisiciones sigue muy activo. Según la dirección, hay 25 empresas en fase de evaluación, con un potencial de ingresos combinado cercano a los 500 millones de dólares. Por otro lado, el backlog de pedidos existente asciende a 68,3 millones de dólares, impulsado por la creciente demanda de sistemas no tripulados y de soluciones de automatización para defensa.

La adquisición de World View aporta un valor estratégico clave. Sus plataformas, que operan en la estratosfera para misiones de observación de larga duración, han completado más de 140 vuelos para clientes como la NASA, la NOAA y la Fuerza Aérea de los Estados Unidos.

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En el mercado, la acción de Ondas Holdings cotiza actualmente a 9,60 dólares, tras cerrar la sesión anterior en 8,81 dólares. La capacidad de la compañía para transformar su agresivo crecimiento en una rentabilidad sostenible comenzará a dilucidarse con la publicación de los resultados del primer trimestre de 2026. Un indicador clave será la evolución de su cartera de pedidos, que actualmente se mantiene en esos 68,3 millones de dólares.

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