OMV: Tras el récord bursátil, llega el momento de la verdad

OMV cierra 2025 con sólidos beneficios y propone un dividendo total de 4,40€ por acción. La creación de Borouge Group y la venta de activos impactan en las perspectivas futuras.

El valor de la acción de OMV culminó el primer trimestre tocando máximos históricos, situándose aproximadamente un 50% por encima de los mínimos que registró en abril del año pasado. Este hito, alcanzado el 30 de marzo, se enfrenta ahora a un examen inmediato de la realidad con la publicación, este 2 de abril, del informe financiero combinado del grupo para 2025. Los inversores aguardan con expectación los detalles.

Un ejercicio 2025 con resultados sólidos

El año cerrado por la empresa austriaca de energía puede calificarse de robusto. OMV generó un resultado operativo ajustado de 4.600 millones de euros, con un flujo de caja operativo que alcanzó los 5.200 millones. El beneficio neto ajustado se situó en 1.940 millones de euros, superando en un tres por ciento el consenso de los analistas, un dato nada despreciable en el complejo contexto energético actual. La deuda neta se redujo a 3.600 millones, lo que implica un ratio de endeudamiento de apenas el 14%.

En materia de retribución al accionista, la junta directiva propone para 2025 un dividendo total de 4,40 euros por acción. Esta cantidad se desglosa en un pago ordinario de 3,15 euros y un dividendo especial de 1,25 euros. La fecha ex-dividendo está fijada para el 8 de junio.

La gran operación estratégica y su impacto en el dividendo

Recientemente, OMV ha completado una movida estratégica de gran calado: la creación de Borouge Group International AG (BGI). Esta nueva entidad, fruto de la fusión de Borouge Plc, Borealis y la adquisición de NOVA Chemicals, se posiciona como el cuarto mayor productor mundial de poliolefinas, con una capacidad anual de 13,6 millones de toneladas. OMV y XRG, el brazo inversor de ADNOC, poseen cada uno el 50% de BGI.

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Sin embargo, esta transacción tiene una consecuencia tangible para los accionistas. La salida a bolsa de BGI en el mercado ADX, inicialmente prevista, se ha pospuesto hasta probablemente 2027. Este retraso implica que la contribución de BGI al pago de dividendos de OMV se reducirá a 250 millones de dólares estadounidenses, en lugar de los 500 millones originalmente estimados. Como resultado, se anticipa que la retribución por acción para el ejercicio en curso de 2026 será entre 0,60 y 0,70 euros inferior a lo esperado.

Nubarrones en el horizonte: un efecto puntual y el escepticismo de los analistas

El mes de abril traerá dos nuevas comunicaciones: una actualización comercial el 9 de abril y el informe completo del primer trimestre el día 30. Para este primer trimestre, los inversores deben considerar un efecto excepcional. La venta de una participación en Malasia ha reducido la producción en aproximadamente un 12%, hasta las 310.000 barriles diarios, y se estima que impactará negativamente en el resultado operativo del periodo en unos 250 millones de euros.

Además, el viento sopla en contra desde el lado analítico. RBC Capital Markets ha rebajado su recomendación para OMV a "Underperform" y ha recortado en un 15% su estimación de beneficio neto para 2026, situándola un 11% por debajo del consenso del mercado. Los analistas de la entidad argumentan presiones en los resultados de los segmentos de química, gas europeo y refino, así como los persistentes márgenes débiles en químicos debido al exceso de capacidad global. Dado el peso específico de este negocio dentro de OMV, RBC prevé presión a corto plazo sobre la rentabilidad.

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La dirección de la compañía proyecta para 2026 una producción media diaria ligeramente por debajo de los 300.000 barriles de equivalente de petróleo, basando sus cálculos en un precio del crudo Brent de 65 dólares por barril. La junta general ordinaria de accionistas está convocada para el 27 de mayo de 2026, un evento donde sin duda centrarán el debate las perspectivas de BGI y las expectativas de dividendo para ese año.

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