OHB Aktie: Rheinmetall-Pakt treibt Kursziel

Der Raumfahrtkonzern OHB übertrifft seine Profitabilitätsziele und positioniert sich mit einem Joint Venture für das milliardenschwere Bundeswehr-Projekt SATCOMBw. Analysten sehen großes Wachstumspotenzial.

Der Bremer Raumfahrtkonzern liefert operativ ab und bringt sich gleichzeitig für das lukrativste Rüstungsprojekt des Jahrzehnts in Stellung. Eine unerwartet hohe Profitabilität im Schlussquartal 2025 untermauert die Ambitionen des Unternehmens. Parallel dazu nimmt ein strategisches Bündnis mit einem führenden Rüstungskonzern konkrete Formen an.

Starke Margen überzeugen Analysten

Im vierten Quartal 2025 übertraf das Unternehmen mit einer bereinigten EBITDA-Marge von 11,6 Prozent die eigenen Vorgaben deutlich. Dieser Wert liegt bereits über der Zielmarke von 11 Prozent für das laufende Geschäftsjahr. Für das Gesamtjahr 2025 verbuchte der Konzern einen Umsatz von 1,25 Milliarden Euro sowie ein bereinigtes EBITDA von 125,6 Millionen Euro.

Das Analysehaus NuWays reagierte umgehend auf die Zahlen. Die Experten bestätigten ihre Kaufempfehlung und hoben das Kursziel von 260 auf 272 Euro an. Für 2026 kalkulieren die Analysten mit einem Umsatz von rund 1,4 Milliarden Euro. Den primären Hebel für künftiges Wachstum sehen die Marktbeobachter dabei im Verteidigungsgeschäft, das aktuell erst zehn Prozent der Erlöse ausmacht.

Verteidigungssektor als Wachstumsmotor

Um dieses Potenzial auszuschöpfen, treibt das Management die Verzahnung mit dem Rüstungssektor massiv voran. Am 20. März leitete das Unternehmen ein Fusionskontrollverfahren für ein Joint Venture mit der Rheinmetall Digital GmbH ein. Im Zentrum der Kooperation steht das Bundeswehr-Projekt SATCOMBw Stufe 4. Das Vorhaben gilt mit einem geschätzten Volumen von acht bis zehn Milliarden Euro als das bedeutendste Rüstungsprojekt im deutschen Raumfahrtsektor.

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Branchenexperten gehen von einer klaren Aufgabenteilung aus: Während Rheinmetall die militärische Systemintegration übernimmt, verantwortet der Bremer Konzern das Engineering und die Satellitenfertigung. Analysten halten hierbei kumulierte Auftragseingänge von bis zu 3,3 Milliarden Euro für OHB für realistisch.

Rekordaufträge treffen auf Mega-Konkurrenz

Ein Rekordauftragsbestand von 3,19 Milliarden Euro zum Jahreswechsel bildet das finanzielle Fundament für die kommenden Aufgaben. Allein 2,51 Milliarden Euro entfallen dabei auf die Kernsparte Space Systems. Ein wichtiger Baustein ist der 248 Millionen Euro schwere EPS-Sterna-Auftrag über 20 Kleinsatelliten. Er belegt die Fähigkeit des Unternehmens zur seriellen Konstellationsproduktion – eine Kernkompetenz für künftige Großaufträge.

Allerdings formiert sich auf europäischer Ebene ein gewaltiger Gegenspieler. Airbus, Thales und Leonardo planen bis 2027 die Zusammenlegung ihrer Satellitensparten zu einem neuen Branchenriesen mit 6,5 Milliarden Euro Umsatz. Das OHB-Management warnt bereits vor einer monopolartigen Marktstellung dieses Zusammenschlusses, über den die Wettbewerbsbehörden noch entscheiden müssen.

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Mittelfristig peilt die Geschäftsführung bis 2027 einen Umsatz von 1,7 Milliarden Euro bei einer EBITDA-Marge von 12 Prozent an. Den ersten konkreten Beleg für die Nachhaltigkeit der jüngsten Margenentwicklung liefert der Konzern am 7. Mai mit der Vorlage der Ergebnisse für das erste Quartal 2026.

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