Nvidia: La tensión geopolítica con China ensombrece un crecimiento récord

La cotización de Nvidia navega en aguas contradictorias. Por un lado, se enfrenta a la creciente presión regulatoria sobre su negocio en el mercado chino. Por otro, continúa publicando cifras de crecimiento espectaculares que mantienen el optimismo de los analistas. Este escenario dual se complica además con movimientos significativos de ventas por parte de insiders. La clave inmediata reside en evaluar la solidez real de la demanda desde China, a pesar de las señales políticas en contra.

Más allá del ruido geopolítico, los fundamentales de Nvidia siguen siendo robustos. En el tercer trimestre de su año fiscal 2026, la compañía reportó unos ingresos de 57.010 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual del 62,5%.

El motor de este crecimiento es, sin duda, el segmento de datacenter, núcleo de su historia de inversión en inteligencia artificial. Esta división aportó por sí sola 51.200 millones de dólares, con un avance del 66% respecto al año anterior. Para el trimestre en curso, Nvidia anticipa unos ingresos próximos a los 65.000 millones de dólares. En bolsa, estas cifras se traducen en una capitalización de mercado de aproximadamente 4,25 billones de dólares.

Tras una corrección de cerca del 17% desde sus máximos anuales, la acción cotiza ahora notablemente por debajo de ese pico. Con un ratio precio-beneficio (P/E) en torno a 43,4, la valoración sigue siendo elevada, aunque muchos inversores la justifican por la cuasi dominancia de la empresa en el mercado de GPUs para datacenters y su tasa de crecimiento superior al 60%. Los datos de cotización muestran que el valor, aunque está un 16% por debajo de su máximo, se mantiene claramente por encima de su media móvil de 200 días, lo que sugiere una corrección dentro de una tendencia alcista aún intacta.

El rompecabezas de la demanda china

El foco de la incertidumbre actual se centra en la comercialización de los chips H200 para IA en China. En este ámbito, las declaraciones políticas y los informes de la cadena de suministro chocan frontalmente.

Desde Washington se ha lanzado un mensaje contundente. David Sacks, asesor en IA de la Casa Blanca, afirmó que China estaría "rechazando" los chips H200 de Nvidia para impulsar su autonomía en semiconductores. Este comentario llega después de que la administración Trump, el 9 de diciembre de 2025, concediera licencias de exportación para el H200, aunque con un arancel del 25%.

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Paralelamente, circulan informes que indican que Nvidia estaría evaluando ampliar la producción del H200 específicamente para el mercado chino. Gigantes tecnológicos como Alibaba y ByteDance habrían realizado sustanciales solicitudes preliminares. Esto apuntaría a que la demanda industrial permanece firme, a pesar de la retórica política. La brecha de rendimiento entre el H200 y las alternativas locales parece seguir siendo un driver clave para el interés de los clientes chinos.

Acusaciones sobre la arquitectura "Blackwell" y ventas de insiders

La situación adquirió mayor complejidad con un reporte que acusaba a la firma china de IA DeepSeek de utilizar GPUs de la arquitectura "Blackwell" obtenidas de contrabando. Esta generación de chips, la más avanzada actualmente de Nvidia, tiene expresamente prohibida su exportación a China.

La dirección de Nvidia rechazó de inmediato estas acusaciones, calificándolas de "infundadas". Para la compañía, esta aclaración es crucial: el estricto cumplimiento de los controles de exportación estadounidenses es vital para evitar sanciones regulatorias y restricciones adicionales en su negocio con China.

Al mismo tiempo, los inversores observan una actividad inusual de insiders. La directora financiera, Colette Kress, vendió recientemente 30.500 acciones por un valor aproximado de 5,43 millones de dólares. En total, en los últimos 90 días, los insiders han vendido cerca de 2,8 millones de acciones. Aunque estas operaciones pueden obedecer a motivos personales, el volumen es vigilado de cerca por el mercado y contrasta con el optimismo de los resultados.

El consenso alcista de Wall Street y la hoja de ruta

Frente a estas sombras, la visión de los analistas se mantiene predominantemente positiva. En Wall Street impera un consenso de "Compra". El precio objetivo promedio se sitúa en los 258,65 dólares, con algunas firmas llegando a ver un potencial de hasta 352 dólares.

El Bank of America subraya en su análisis la ventaja tecnológica de la compañía, señalando que sus GPUs llevan "toda una generación de ventaja" frente a la competencia. Además, la hoja de ruta futura alimenta el optimismo: la próxima arquitectura, "Vera Rubin", anunciada para la segunda mitad de 2026, pretende consolidar aún más su liderazgo en el segmento de la IA.

Perspectiva: Un equilibrio de fuerzas

En la fase actual confluyen tres elementos: una valoración premium (P/E ~43), un negocio central en datacenter con un crecimiento excepcional y un entorno geopolítico que vuelve impredecible, sobre todo, el negocio en China. A corto plazo, la clarificación sobre los volúmenes reales de pedidos desde China y la aplicación de las normas de exportación por las autoridades estadounidenses marcarán el ritmo de la acción. A medio y largo plazo, el foco se centrará en el cumplimiento de las previsiones de ingresos y en el lanzamiento de la generación "Vera Rubin" en 2026.

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