Nvidia ante un dilema estratégico: ¿compensa la reapertura china la creciente competencia?

La administración estadounidense ha autorizado finalmente la venta de los chips H200 de Nvidia al mercado chino, poniendo fin a una prohibición de exportación que se prolongó durante meses. Este movimiento regulatorio, sin embargo, llega acompañado de noticias que ensombrecen el panorama para el gigante de los semiconductores. Mientras busca recuperar terreno en Asia, un cliente clave como Oracle anuncia un giro estratégico hacia una mayor diversificación de sus proveedores, incluyendo a AMD.

Confirmada el 10 de diciembre, la autorización para los aceleradores de IA H200 representa un avance significativo, dado que su capacidad es aproximadamente seis veces superior a la del modelo H20, previamente permitido. No obstante, la apertura está lejos de ser incondicional. Las exportaciones estarán sujetas a una estricta supervisión en materia de seguridad y, lo que es más impactante, gravadas con un arancel del 25% que irá directamente a las arcas del Tesoro de EE.UU. La arquitectura más avanzada de la compañía, Blackwell, permanece explícitamente vetada.

La reacción en el sector tecnológico chino fue inmediata. Gigantes como Alibaba, Tencent y ByteDance convocaron reuniones de emergencia el mismo día del anuncio para reevaluar sus planes de adquisición de hardware. El núcleo del debate es si el alto rendimiento de los H200 justifica el sobrecoste impuesto por los aranceles o si, por el contrario, soluciones locales como los chips Ascend de Huawei se perfilan como una alternativa más viable económicamente.

La advertencia de Oracle y una venta de acciones significativa

De forma paralela a los desarrollos en China, Oracle emitió una señal de alarma para Nvidia. Tras publicar unos resultados trimestrales que no alcanzaron las expectativas de ingresos, su acción cayó más de un 10% en el mercado extrabursátil. Más relevante aún fue la declaración de su presidente, Larry Ellison, quien enfatizó el compromiso de la empresa con una política de "neutralidad en chips". Como uno de los mayores compradores mundiales de hardware para IA, su intención de reducir la dependencia de Nvidia y aumentar el uso de procesadores de AMD supone un cambio de rumbo notable.

Este mensaje contrasta con el aumento de la previsión de inversión de Oracle para el año fiscal 2026, que ahora asciende a 50.000 millones de dólares. La nueva estrategia de diversificación inquieta a los inversores, planteando dudas sobre la posición aparentemente insustituible de Nvidia en el sector.

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En este contexto, una operación de venta realizada por la vicepresidenta de Nvidia, Debora Shoquist, captó la atención. El 9 de diciembre, vendió 80.000 títulos a un precio promedio de 184,65 dólares, moviendo un capital de aproximadamente 14,77 millones de dólares.

La presión competitiva y la caída del negocio chino

La importancia de recuperar el mercado chino es crucial para Nvidia, dado el pronunciado declive que ha sufrido en la región. Su peso en los ingresos totales se ha reducido desde un 26% en el año fiscal 2022 a un mero 11% en el último periodo. Solo en el trimestre concluido en octubre, las ventas en China cayeron un 63%, hasta los 3.000 millones de dólares. La autorización de los H200 es la oportunidad para revertir esta tendencia, siempre que los aranceles no disuadan a los compradores.

Mientras tanto, la competencia se intensifica en todos los frentes. Google está ampliando a gran escala la producción de sus Unidades de Procesamiento Tensorial (TPU), lo que podría suponer la pérdida de contratos multimillonarios para Nvidia. A pesar de estos desafíos, la compañía demostró una fortaleza abrumadora en el tercer trimestre del año fiscal 2026, con unos ingresos de 57.000 millones de dólares, un incremento del 62,5% interanual. Su dominio es incuestionable, pero ya no parece inexpugnable.

Perspectivas: Todo se decide en Pekín

El analista Stacy Rasgon, de Bernstein, reiteró el 10 de diciembre su recomendación de "Comprar" para la acción de Nvidia, con un precio objetivo de 275 dólares. El consenso del mercado se sitúa ligeramente por debajo, en torno a los 258 dólares. El factor determinante en el corto plazo será la respuesta de las grandes tecnológicas chinas. Su decisión de realizar pedidos sustanciales de chips H200 a pesar del recargo del 25% marcará el éxito o el fracaso de esta reapertura. Si las órdenes no se materializan, el esperado regreso a China podría quedar en un espejismo.

Las próximas semanas definirán la capacidad de Nvidia para mantener un equilibrio complejo: reconquistar un mercado clave en el este y, al mismo tiempo, defender su flanco occidental de rivales cada vez más agresivos.

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