Novo Nordisk: Un día de aprobaciones y un nuevo mínimo bursátil

La acción de Novo Nordisk toca un mínimo anual a pesar de dos aprobaciones clave de la FDA. La presión competitiva de Eli Lilly y la desaceleración de Ozempic pesan más que las noticias positivas.

La cotización de Novo Nordisk ha alcanzado un nuevo mínimo en el último año, un movimiento que contrasta profundamente con las noticias positivas recibidas desde el regulador estadounidense. Este hecho subraya una realidad actual para la farmacéutica danesa: los éxitos clínicos, por sí solos, ya no bastan para calmar la preocupación de los inversores.

El contexto de la caída: prescripciones y competencia

El retroceso en el precio de la acción se produce en un entorno de creciente presión competitiva y revisiones de los analistas. La firma Goldman Sachs recortó su precio objetivo para el valor, situándolo en 41 dólares desde los 63 anteriores. Por su parte, TD Cowen rebajó su recomendación de "Compra" a "Mantener", con un objetivo de 42 dólares.

Entre los motivos de esta cautela se encuentran los datos del programa CagriSema, que mostró una reducción de peso del 23%, por debajo del 25,5% logrado por el Tirzepatid de Eli Lilly. A esto se suma una desaceleración en las tasas de prescripción de Ozempic. La rivalidad con Eli Lilly es palpable: en estudios comparables de 72 semanas, Zepbound (de Lilly) logró una pérdida de peso media del 20,2%, frente al 13,7% de Wegovy. Los expertos añaden otra capa de complejidad, señalando que los tratamientos con medicamentos GLP-1 deben ser a largo plazo, ya que los estudios indican que al suspenderlos se recupera aproximadamente el 70% del peso perdido, lo que plantea dudas sobre la adherencia de los pacientes.

Las dos aprobaciones regulatorias de la FDA

Precisamente en este contexto, la Administración de Alimentos y Medicamentos de EE.UU. (FDA) otorgó dos importantes autorizaciones a Novo Nordisk el 28 de marzo.

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La primera es para Awiqli (insulina icodec), que se convierte en el primer basal insulínico de administración semanal para adultos con diabetes tipo 2 en el mercado estadounidense. Su aprobación se basa en los resultados del programa ONWARDS, que involucró a unos 2.680 pacientes y demostró un control glucémico superior al de las insulinas diarias, manteniendo un perfil de seguridad similar. La compañía planea su lanzamiento comercial en Estados Unidos para la segunda mitad de 2026.

En paralelo, la FDA dio luz verde a una versión de mayor dosis de Wegovy. Esta formulación, denominada "Wegovy HD", busca reforzar la posición de la compañía en el mercado de la obesidad. La estrategia llega en un momento crucial, con patentes que expiran en varias regiones y la reciente introducción de una formulación oral de Wegovy con un precio de 150 dólares mensuales.

Atractivo en dividendos y recompra, con una valoración contenida

A pesar de la volatilidad, la empresa mantiene elementos de apoyo para los accionistas. Este mismo día fue la fecha "ex-dividendo" para un pago de 1,2751 dólares por acción, que se hará efectivo el 8 de abril. La rentabilidad por dividendo actual se sitúa en el 5,06%, respaldada por un ratio de reparto del 51%.

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Adicionalmente, Novo Nordisk ejecuta un programa de recompra de acciones por valor de 15.000 millones de coronas danesas anuales. De este programa, está previsto que se readquieran acciones por 3.800 millones de DKK antes del 4 de mayo.

Desde el punto de vista de la valoración, la acción cotiza con un ratio precio-beneficio (basado en estimaciones de ganancias) de 10,9, una cifra notablemente inferior al promedio del sector, que es de 16,9. La pregunta para el mercado es si este nivel representa una oportunidad de compra o si, por el contrario, descuenta riesgos a la baja aún pendientes. La respuesta probablemente llegue con los datos de prescripciones de los próximos trimestres. Por ahora, el título opera cerca de su mínimo anual, a más de un 50% de distancia del máximo que registró en junio de 2025.

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