Novo Nordisk: Un año de contrastes entre aprobaciones y presión competitiva

La farmacéutica danesa enfrenta un año decisivo: lanzará su innovadora insulina semanal en EE.UU., pero sufre una fuerte erosión de precios por genéricos en India y otros mercados emergentes.

El gigante farmacéutico danés Novo Nordisk encara 2026 en una encrucijada, donde los avances regulatorios en un frente chocan con una intensa erosión de precios en otro. Esta dualidad define el panorama actual de la compañía, balanceándose entre la innovación y la dura realidad del mercado.

Un soplo de aire fresco provino recientemente de la Administración de Alimentos y Medicamentos de Estados Unidos (FDA). A finales de marzo, la agencia otorgó la luz verde a Awiqli, el primer basalinsulina de acción prolongada para adultos con diabetes tipo 2 que requiere una única inyección semanal. Este hito, el primero en su clase en más de veinte años, se basa en datos clínicos de aproximadamente 2.680 pacientes, donde demostró una mayor reducción del azúcar en sangre a largo plazo que la terapia estándar. Su lanzamiento en el crucial mercado estadounidense está previsto para la segunda mitad de 2026 en el formato FlexTouch.

Sin embargo, esta buena noticia se ve ensombrecida por los desafíos en mercados emergentes. El 20 de marzo, la protección de patente del principio activo semaglutida expiró en India. El efecto fue inmediato: en apenas 48 horas, más de 15 versiones genéricas de fabricantes locales inundaron el mercado, provocando un desplome de los precios de hasta el 90%. Para mantener su competitividad, Novo Nordisk se vio obligado a recortar los precios de sus medicamentos de marca, Ozempic y Wegovy, en hasta un 48%. La estrategia ahora incluye alianzas de distribución con firmas locales como Emcure y Abbott India.

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Esta presión sobre los márpes no se limita a India. A lo largo de 2026, están previstas más expiraciones de patentes en mercados clave como Canadá, Brasil y China, lo que amenaza con impactar la dinámica de ingresos a nivel global. El escenario en Estados Unidos, aunque protegido de genéricos hasta 2032, también presenta obstáculos. La competencia con Eli Lilly es feroz, con este último controlando más del 60% del mercado estadounidense de medicamentos para la obesidad.

Ante este panorama, la guía financiera del grupo es cautelosa. La dirección prevé para el ejercicio 2026 una caída en las ventas ajustada por divisas de entre el 5% y el 13%. Esta previsión se explica por los nuevos acuerdos de precios con el gobierno estadounidense, una menor cobertura de costos por parte del programa Medicaid y la mencionada competencia.

El mercado ha castigado estas perspectivas. Desde comienzos de año, la acción de Novo Nordisk ha retrocedido un 27,70%, cotizando actualmente en torno a los 32,30-32,35 euros, un nivel significativamente por debajo de su media móvil de 200 días. En este contexto, la compañía activó un programa de recompra de acciones por valor de hasta 15.000 millones de coronas danesas para apuntalar el valor. Hasta principios de abril, ya había adquirido cerca de 10 millones de títulos propios.

La mirada ahora se dirige hacia un próximo catalizador. La decisión de la FDA sobre CagriSema, una nueva terapia combinada contra la obesidad, se espera para alrededor del cambio de año 2026/2027. Este evento se perfila como el hito operativo más crucial para la compañía de cara a su Día de Mercados de Capitales en septiembre, marcando un posible punto de inflexión en su posicionamiento estratégico.

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