Nike en la Encrucijada: Un Plan de Recuperación Bajo Asedio

Nike enfrenta un difícil turnaround con una caída del 16% en China y una presión de aranceles que reduce su margen bruto. Su acción cotiza muy por debajo de máximos recientes.

El gigante del equipamiento deportivo Nike se encuentra navegando por aguas particularmente turbulentas. Mientras su equipo directivo insiste en que la compañía está en la mitad de un proceso de transformación, una combinación de factores externos está poniendo a prueba la solidez de este esperado turnaround. La cotización de sus acciones, que ronda los 54 euros, refleja este escepticismo, situándose muy por debajo del máximo del último año, cercano a los 78 euros.

Un Panorama Regional Dividido

El desempeño por regiones presenta dos caras muy distintas. En el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026, cerrado el 30 de noviembre de 2025, Norteamérica emergió como un motor sólido, con un crecimiento del 9%. El segmento de venta al por mayor fue especialmente dinámico, incrementándose más de un 20%, impulsado en parte por la categoría de calzado para running, que creció por encima del 20% en todos los canales.

El contraste no podría ser mayor en China, la principal zona de preocupación. Allí, los ingresos se contrajeron un 16% y el resultado operativo se redujo aproximadamente a la mitad. La marca subsidiaria Converse también enfrenta dificultades en este mercado, con una caída en ventas del 30%, hasta los 300 millones de dólares. La dirección anticipa que estas presiones persistirán durante el resto del año fiscal.

La Espada de Damocles de los Aranceles

La política comercial se ha convertido en una fuente de volatilidad e incertidumbre crítica. El 20 de febrero de 2026, el Tribunal Supremo de Estados Unidos anuló, por una decisión de 6 a 3, los aranceles de emergencia impuestos por el entonces presidente Trump. El fallo argumentó que el mandatario carecía de autoridad para establecer dichas tasas bajo la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional. Nike, con una gran dependencia de la producción en el extranjero (especialmente en Vietnam), reaccionó con un alza bursátil momentánea por encima de los 68 dólares.

Sin embargo, la calma fue efímera. La respuesta de Trump fue rápida: implementó un nuevo arancel global del 10% utilizando una base legal diferente (Sección 122), que posteriormente elevó al 15%. Este mecanismo puede permanecer vigente hasta 150 días sin requerir la aprobación del Congreso. Las ganancias en bolsa de Nike se evaporaron ese mismo día.

El impacto financiero es cuantificable y severo. Un análisis de Zacks del 24 de febrero de 2026 estima que la empresa afrontará costos adicionales en productos por 1.500 millones de dólares anuales. Esto representa una presión bruta de aproximadamente 320 puntos básicos sobre el margen bruto para el ejercicio 2026. Aunque la compañía ha tomado contramedidas para mitigar el efecto neto hasta unos 120 puntos básicos, el lastre para la rentabilidad sigue siendo considerable.

Los resultados del segundo trimestre ya muestran esta tensión:
* Ingresos: 12.400 millones de dólares (+1%).
* Margen bruto: 40,6% (-300 puntos básicos).
* Beneficio por acción (BPA): 0,53 dólares (-32%).
* Beneficio neto: 800 millones de dólares (-32%).
* Venta al por mayor: +8%, impulsada por un crecimiento del 24% en Norteamérica.

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Para el tercer trimestre, la previsión de la dirección es un descenso del margen de entre 175 y 225 puntos básicos, que incluye un impacto estimado de 315 puntos básicos directamente atribuible a los mayores costos por aranceles.

Un Nuevo Frente Regulatorio

A los desafíos comerciales se suma una investigación regulatoria inesperada. El 4 de febrero de 2026, la Comisión para la Igualdad de Oportunidades en el Empleo de EE.UU. (EEOC) presentó una demanda de ejecución contra Nike. El organismo exige información detallada sobre los programas de diversidad, equidad e inclusión de la empresa, para determinar si pudieron haber resultado en discriminación contra empleados blancos.

Nike calificó la acción como una "escalada sorprendente e inusual", señalando que ya había proporcionado "miles de páginas de información". Observadores legales, citados por Bloomberg Law, han señalado que este caso podría convertirse en un precedente para un escrutinio más amplio de la EEOC sobre las iniciativas de diversidad corporativas.

La Próxima Cita: Los Resultados de Marzo

Todos los ojos están puestos ahora en la próxima comunicación de resultados, prevista para el 18 de marzo de 2026. Este informe trimestral será crucial para que los inversores evalúen el progreso real del plan de recuperación. Los focos de atención serán las actualizaciones en las guías de márgenes, la efectividad de las medidas para contener los costos arancelarios y cualquier declaración sobre el avance de la investigación de la EEOC. Hasta entonces, Nike se mantiene a la defensiva, con un desempeño operativo sólido en su mercado doméstico, pero bajo una presión multifacética que nubla su horizonte inmediato.

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