Newmont Mining: El gigante dorado que capitaliza el auge del oro

La cotización del oro se aproxima a la barrera psicológica de los 5.000 dólares por onza, un viento a favor que la minera Newmont Mining está aprovechando como pocas en el sector. Su acción ha multiplicado por más de tres su valor en el último año, estableciendo máximos históricos. Este impulso va más allá del precio del metal: la compañía ha transformado su posición estratégica, pasando de ser un posible objetivo de adquisición a un actor decisivo con capacidad para influir en los movimientos clave de la industria.

El repunte bursátil no se explica únicamente por el contexto del mercado. Es, en gran medida, el fruto de una profunda reestructuración operativa ejecutada en los últimos doce meses. Newmont ha logrado mejorar sustancialmente sus principales métricas financieras:

• Flujo de caja libre: Generó aproximadamente 5.340 millones de dólares.
• Reducción de deuda: Canceló 3.400 millones de dólares en deuda utilizando 4.300 millones obtenidos de la venta de activos no esenciales.
• Recompra de acciones: Anunció un programa de recompra por un valor de 6.000 millones de dólares.
• Margen AISC (Costos Totales Sostenibles): Alcanzó un nivel récord cercano a los 1.900 dólares por onza.

Un elemento crucial ha sido el programa de eficiencia "Project Catalyst", que permitió reducir los costos totales sostenibles (AISC) desde 1.651 dólares por onza en el primer trimestre de 2025 hasta 1.566 dólares al cierre del año. Estos ahorros, estimados en 500 millones de dólares, se ven amplificados por los precios excepcionalmente altos del oro, inflando los márgenes de beneficio.

El contexto de un mercado alcista

El motor principal de este escenario favorable es una rally histórica en el mercado del oro. El 23 de enero de 2026, el precio del metal alcanzó los 4.981,22 dólares por onza, registrando su mejor desempeño semanal desde marzo de 2020. Esta subida está sustentada por cuatro pilares fundamentales:

• Compras de bancos centrales: Una demanda récord procedente de China, India y Turquía.
• Incertidumbre geopolítica: Las tensiones persistentes en Oriente Medio y Europa del Este incrementan la demanda de activos refugio.
• Desconfianza en activos estadounidenses: En un entorno económico global incierto.
• Expectativas de política monetaria: El mercado anticipa dos posibles recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal durante el presente año.

Para Newmont, esto se traduce en un valor de mercado que ronda los 135.000 millones de dólares, cifra que refuerza su posición dominante. Técnicamente, la acción cerró la última sesión en 121,60 dólares, marcando un máximo de 52 semanas y acumulando una ganancia del 202% en lo que va del año.

Un cambio de liderazgo y de rumbo financiero

El año 2026 comenzó con un relevo en la dirección. Natascha Viljoen asumió el cargo de Directora Ejecutiva el 1 de enero, sucediendo a Tom Palmer. Viljoen, anterior COO y una ejecutiva con experiencia en el negocio del platino de Anglo American, se convierte en la primera mujer al frente de Newmont.

Su mandato se centra en mejorar la eficiencia técnica y acelerar la automatización para contener los crecientes costos laborales y energéticos. En paralelo, la empresa ha modificado su política de dividendos, reemplazando los pagos variables por un dividendo trimestral fijo de 0,25 dólares por acción. El objetivo es mantener la flexibilidad financiera en un entorno volátil sin dejar de remunerar a los accionistas.

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Nueva dinámica de poder frente a Barrick

Mientras su cotización subía, la posición estratégica de Newmont también evolucionaba. Según un informe de Reuters, la compañía desempeña ahora un papel clave en la reestructuración planeada por su rival Barrick Gold. El centro de esta situación es la empresa conjunta Nevada Gold Mines, propiedad en un 61,5% por Barrick y en un 38,5% por Newmont.

Barrick pretende sacar a bolsa sus activos norteamericanos, un paquete valorado en unos 42.000 millones de dólares que incluiría:
- Su participación en Nevada Gold Mines.
- La mina Pueblo Viejo en República Dominicana.
- El proyecto sin desarrollar Fourmile.

Cualquier cambio en la estructura de propiedad de Nevada Gold Mines requiere la aprobación de Newmont, que además posee un derecho de preferencia para adquirir la participación de Barrick. Esto otorga a Newmont una influencia decisiva sobre la viabilidad y la forma de la OPV planeada por Barrick, un giro notable si se considera que, hace unos años, era Barrick quien intentaba adquirir Newmont.

Valoración y riesgos latentes

A pesar del fuerte avance, la valoración de Newmont mediante métricas tradicionales parece moderada. La acción cotiza con un ratio precio-beneficio (P/E) de aproximadamente 18,8, por debajo del promedio del sector de metales y minería (27,1) y del de sus pares directos (36,9).

Algunos análisis de flujo de caja descontado (DCF) sugieren una subvaloración cercana al 24%, situando un valor razonable en torno a los 163 dólares por acción. Goldman Sachs ha elevado su precio objetivo de 99,90 a 123,90 dólares, manteniendo una recomendación de compra.

No obstante, existen voces cautelosas. Algunos analistas advierten que la valoración actual descansa en la premisa de que los precios del oro se mantendrán en niveles muy elevados durante un período prolongado, posiblemente por encima de los 4.000 dólares de forma permanente. En ese escenario, el margen para errores operativos, como retrasos en proyectos o nuevos incrementos de costos, sería muy reducido.

Próximos catalizadores a seguir

La atención del mercado se centrará ahora en dos eventos inmediatos. El 19 de febrero de 2026, Newmont publicará sus resultados trimestrales, que confirmarán si los avances en control de costos y los amplios márgenes se sostienen. Simultáneamente, los inversores aguardan señales sobre la estrategia final respecto a Nevada Gold Mines y la escisión planeada por Barrick. La forma en que Newmont decida ejercer sus opciones en este proceso será determinante para evaluar si la acción puede superar su actual máximo histórico de 121,60 dólares y continuar su trayectoria alcista.

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