Netflix se arma con 25.000 millones para la batalla por Warner Bros. Discovery

En un movimiento decisivo, Netflix ha asegurado una línea de financiación de 25.000 millones de dólares para impulsar su oferta de adquisición de Warner Bros. Discovery (WBD). La acción de la compañía de streaming se mantiene estable en los 93,50 dólares en la negociación previa a la apertura de este 24 de diciembre, en un mercado que observa de cerca el duelo de ofertas con Paramount Global.

El enfrentamiento por el control de WBD ha entrado en una fase crítica. Netflix confirmó ayer la consecución de un paquete financiero por valor de 25.000 millones de dólares, que incluye financiación puente y una nueva línea de crédito renovable. Este fondo está destinado a garantizar el componente en efectivo de su oferta y disipar cualquier duda sobre la solvencia de la operación.

La jugada es una respuesta directa a la oferta hostil y totalmente en metálico presentada por Paramount Global. Avalada por la fortaleza financiera de Larry Ellison, Paramount ofrece 30 dólares por acción de WBD, lo que implica una valoración empresarial de aproximadamente 108.400 millones de dólares. Aunque esta cifra es nominalmente superior, el paquete de Netflix envía un mensaje claro al consejo de administración de WBD: tienen los recursos listos para ejecutar la transacción con rapidez una vez obtenida la aprobación.

La reacción en bolsa, sin embargo, sigue siendo contenida. La cotización de Netflix se encuentra lejos de su máximo histórico de 134,12 dólares alcanzado en junio de 2025, consolidándose en la banda de los 93-94 dólares. Los inversores sopesan los riesgos de dilución derivados del componente en acciones de la oferta frente al valor a largo plazo que podrían aportar activos de WBD como HBO y el universo cinematográfico de DC.

Una batalla estratégica por el contenido

Esta posible operación marcaría un punto de inflexión en la industria mediática global. La estructura de la oferta de Netflix se sitúa en torno a los 27,75 dólares por acción de WBD, mediante una combinación de efectivo y acciones. El consejo de WBD, que el 17 de diciembre rechazó formalmente la propuesta hostil de Paramount, respalda oficialmente la oferta de Netflix, citando su alineación estratégica a largo plazo y los sinergias esperadas.

No obstante, Paramount sigue siendo un factor de perturbación. Su oferta en efectivo resulta atractiva para inversores arbitrajistas con horizonte a corto plazo. El consejo de WBD ha cuestionado públicamente la transparencia de la estructura de financiación de Paramount, especialmente la llamada "trust structure" respaldada por la familia Ellison, señalando riesgos potenciales.

Para Netflix, la nueva línea de crédito de 25.000 millones incrementa su nivel de endeudamiento, generando escepticismo entre algunos inversores institucionales. Al mismo tiempo, le proporciona la potencia de fuego necesaria para competir en la puja sin necesidad de realizar una ampliación de capital masiva a los precios actuales.

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El volumen de negociación se mantiene elevado, con más de 39 millones de acciones cambiando de manos recientemente. Los analistas técnicos identifican un soporte a corto plazo en los 91,00 dólares, un nivel que sugiere una actitud expectante por parte del mercado.

Perspectivas analíticas y el escollo regulatorio

Esta oferta redefine la percepción de Netflix, pasando de una empresa centrada en el crecimiento orgánico a un actor que busca la consolidación activa en el sector. El objetivo es claro: asegurar una ventaja duradera en contenido premium dentro de un mercado de streaming saturado.

La firma Jefferies mantiene una visión positiva. El 17 de diciembre reiteró su recomendación de "comprar" con un precio objetivo de 134 dólares, argumentando que la integración de la biblioteca de Warner podría otorgar a Netflix una ventaja competitiva insalvable, a pesar del coste financiero inicial.

Morningstar ofrece una valoración más cautelosa, asignando una calificación de "Alta Incertidumbre". Sus analistas destacan los riesgos inherentes a integrar un estudio cinematográfico tradicional de tal magnitud dentro del modelo de negocio de Netflix.

Sobre toda la operación se cierne la revisión regulatoria. Informaciones de prensa del 21 de diciembre sugieren que la administración del presidente Trump podría examinar la fusión con lupa. El propio Trump ha declarado que el acuerdo "podría ser un problema", aludiendo a posibles preocupaciones antimonopolio por la unión de dos plataformas líderes de streaming premium (Netflix y Max). Esta incertidumbre se considera una razón clave por la que la acción cotiza muy por debajo de sus máximos del año.

Un final de año decisivo

Las próximas semanas serán cruciales para el desenlace de esta batalla corporativa:

• El voto de los accionistas: La decisión final recae en los accionistas de WBD. Netflix debe convencer, especialmente a los inversores institucionales, de que el potencial de valoración de la entidad combinada supera la prima inmediata en efectivo ofrecida por Paramount.
• Niveles técnicos clave: Los traders monitorizan el soporte en los 91,33 dólares. Una ruptura a la baja podría abrir la puerta hacia el mínimo del último año, próximo a los 82,00 dólares. Por el contrario, avances claros en el proceso de fusión podrían impulsar una recuperación hacia la resistencia en la zona de los 105 dólares.
• Resultados del cuarto trimestre: La publicación de las cifras del Q4 está prevista para mediados de enero de 2026. Se espera que la dirección ofrezca entonces actualizaciones sobre la capacidad de asumir deuda y la estructura financiera pro forma de la empresa combinada.

El cierre del año y el inicio de 2026 definirán, por tanto, no solo el resultado de esta puja, sino también el futuro perfil financiero de Netflix.

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