Netflix en la recta final por Warner Bros. Discovery

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El proceso de adquisici de Warner Bros. Discovery por parte de Netflix entra en su fase decisiva, aunque la posibilidad de una puja competitiva no se ha descartado por completo. La junta de accionistas de Warner, convocada para el 20 de marzo de 2026, será el escenario clave. Mientras tanto, el conglomerado mediático dispone de un plazo, que finaliza el 23 de febrero, para negociar una oferta mejorada con el consorcio Paramount Skydance.

Puntos clave del acuerdo:

• La oferta de Netflix se sitúa en 27,75 dólares por acción en efectivo.
• Paramount Skydance ha señalado una posible oferta de 31 dólares por acción.
• El consejo de administración de Warner recomienda la oferta de Netflix.
• La votación de los accionistas está programada para el 20 de marzo de 2026.
• El plazo para negociaciones alternativas concluye el 23 de febrero.

Este pulso corporativo se desarrolla en un entorno económico complejo. A pesar de que Netflix reportó unos ingresos del cuarto trimestre de 2025 de 12.050 millones de dólares, superando las expectativas, su cotización se mantiene por debajo de los máximos alcanzados en junio. Para financiar la operación con Warner y el crecimiento futuro de contenido, la compañía ha optado por pausar su programa de recompra de acciones. En paralelo, a mediados de febrero, reestructuró su división de producción, lo que supuso la eliminación de varias decenas de puestos, menos del uno por ciento de la plantilla del departamento.

Netflix defiende la solidez de su propuesta basándose en dos argumentos principales. En primer lugar, alega que su fusión vertical con Warner presenta un camino más claro y rápido para la aprobación regulatoria antimonopolio. En segundo lugar, advierte sobre los riesgos financieros de la alternativa. Según sus cálculos, una fusión con Paramount Skydance cargaría al nuevo ente con una deuda proforma de 84.000 millones de dólares. Para hacer viable el negocio, serían necesarios ahorros de costes de aproximadamente 16.000 millones, un escenario que Netflix considera poco realista.

La oferta rival y el escepticismo del consejo

Frente a la oferta amistosa de Netflix, el consorcio Paramount Skydance ha presentado una oferta hostil de 30 dólares por acción. Documentos regulatorios revelan que un representante del consorcio indicó al consejo de Warner su disposición a elevar el precio a 31 dólares si se reanudaban las conversaciones formales. Además, la oferta rival incluye 2.800 millones de dólares para cubrir la penalización por incumplimiento del contrato con Netflix y una tarifa trimestral por posibles retrasos.

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A pesar del precio por acción más elevado, el consejo de administración de Warner Bros. Discovery ha rechazado, por el momento, esta alternativa. La razón esgrimida son los elevados riesgos asociados a la financiación y a la ejecución de dicha operación.

Todo apunta a que el desenlace se conocerá el 20 de marzo con el voto de los accionistas. No obstante, hasta el 23 de febrero permanece abierta la incógnita de si Paramount Skydance formalizará su oferta de 31 dólares y si esta será suficiente para cambiar la recomendación del consejo de Warner.

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