Netflix en la encrucijada: La batalla por Warner Bros. Discovery se intensifica
25.02.2026 - 08:04:08 | boerse-global.de
La adquisición de Warner Bros. Discovery (WBD) se ha convertido en un desafío de alta tensión para Netflix. En un giro inesperado este martes, su rival Paramount Skydance elevó su oferta a 31 dólares por acción, una maniobra que pone al gigante del streaming contra las cuerdas. En un contexto donde los inversores ya muestran nerviosismo por los elevados niveles de endeudamiento, la incógnita es clara: ¿Se verá Netflix obligado a mejorar su propuesta a un coste mayor, o se desvanecerá este acuerdo estratégico?
La sombra de la deuda frena el impulso bursátil
La incertidumbre pesa sobre la cotización de Netflix. Desde su máximo histórico de junio de 2025, el valor ha cedido aproximadamente un 40%, negociándose actualmente cerca de su mínimo anual en torno a los 77 dólares. Solo en lo que va de 2026, el descenso acumulado ronda el 19%.
El escepticismo del mercado tiene una razón fundamental: la financiación. Para materializar su oferta inicial, Netflix necesitaría asumir cerca de 52.000 millones de dólares en nueva deuda, además de absorber la deuda neta de WBD, que asciende a 10.700 millones de dólares. Una guerra de ofertas podría incrementar aún más esta carga financiera, un escenario que claramente preocupa a los accionistas.
Paramount lanza un órdago con condiciones ventajosas
El consejo de Warner Bros. Discovery indicó ayer que la nueva oferta de Paramount Skydance podría ser considerada "superior". La propuesta no solo supera en un dólar la anterior de 30 dólares por acción, sino que incluye condiciones tentadoras: Paramount se haría cargo de la tasa de ruptura de 2.800 millones de dólares que WBD debería pagar si fracasa el acuerdo con Netflix. Además, se ha ofrecido una compensación adicional por posibles retrasos en la conclusión del trato.
Si el consejo de WBD declara oficialmente su preferencia por la oferta de Paramount, el acuerdo vigente otorgaría a Netflix solo cuatro días hábiles para presentar una contraoferta. La compañía se ha negado a comentar la situación, aunque su acción ya mostró alta volatilidad en el mercado extrabursátil.
Fundamentos sólidos, pero con un futuro costoso
A nivel operativo, Netflix presenta una salud robusta. En el cuarto trimestre de 2025, sus ingresos crecieron casi un 18%, alcanzando los 12.050 millones de dólares, mientras que su base de suscriptores superó los 325 millones. El segmento de negocio publicitario registró un avance particularmente fuerte.
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No obstante, las previsiones para 2026 moderan el optimismo. Los costes asociados a la operación de adquisición, estimados en unos 275 millones de dólares, presionarán el margen operativo. Paralelamente, la dirección ha suspendido los recompra de acciones para preservar liquidez de cara a la transacción, eliminando así un soporte clave para el valor.
El factor político añade otra capa de complejidad
La pugna adquiere también una dimensión política. Mientras Ted Sarandos, co-CEO de Netflix, insiste en el carácter estrictamente comercial de la operación, según informes planea mantener conversaciones en la Casa Blanca. Esto responde a ciertas demandas del ámbito político concernientes a la composición del futuro consejo de administración. La competencia no se queda atrás: David Ellison, CEO de Paramount, también ha buscado recientemente acercamientos con figuras políticas.
La decisión final debería producirse, a más tardar, el 20 de marzo, fecha en la que los accionistas de WBD votarán sobre el acuerdo. Para los inversores, todo se reduce a dos cuestiones: la disposición de Netflix a embarcarse en una puja aún más onerosa y la evaluación que hagan los reguladores antimonopolio de este cambiante panorama del mercado.
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