Netflix ante un escrutinio antimonopolio más profundo por su megaoferta por Warner Bros. Discovery

La ambiciosa adquisición de Warner Bros. Discovery por parte de Netflix se enfrenta a un panorama regulatorio cada vez más complejo. Según informaciones recientes, el Departamento de Justicia de Estados Unidos (DOJ, por sus siglas en inglés) ha decidido ampliar el alcance de su revisión, yendo más allá del procedimiento de control de fusiones habitual. Esta investigación profundizada se centra en evaluar si la plataforma de streaming podría estar utilizando prácticas potencialmente anticompetitivas para consolidar su posición dominante en el mercado. La incertidumbre regulatoria sobre la operación, en consecuencia, ha aumentado.

Puntos clave de la situación:
* El DOJ estaría empleando citaciones civiles (civil subpoenas) para recabar datos sobre una posible "conducta excluyente" por parte de Netflix.
* La oferta de Netflix es en efectivo y valora a Warner Bros. Discovery en 82.700 millones de dólares (valor empresarial o Enterprise Value).
* Se prevé que los accionistas de Warner Bros. Discovery se pronuncien sobre la transacción en el mes de marzo.

Fuentes cercanas al caso, citadas por el Wall Street Journal, indican que el DOJ ha contactado a terceras partes solicitando información sobre tácticas de Netflix que podrían considerarse contrarias a la libre competencia. Este movimiento implica un escrutinio más exhaustivo que la mera revisión estándar de una gran fusión. El objetivo de las autoridades sería determinar si la conducta de la empresa podría "consolidar" un poder de mercado excesivo o incluso tendente al monopolio.

Desde Netflix, un portavoz ha declarado que la compañía no tiene conocimiento de una investigación que exceda el proceso de control de fusiones ordinario y que está colaborando de manera constructiva con los reguladores.

El Capitolio también pone el foco en la operación

El escenario político añade otra capa de presión. La semana pasada, Ted Sarandos, co-CEO de Netflix, compareció ante el subcomité de Derecho Antimonopolio del Comité Judicial del Senado. Según recogió el New York Times, Sarandos expresó su "confianza en los méritos de este caso" y afirmó esperar una evaluación justa por parte del DOJ.

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No obstante, algunos senadores mostraron escepticismo. El senador Mike Lee (republicano por Utah) advirtió durante la audiencia que Netflix parece aspirar a convertirse en la plataforma dominante del sector.

Detalles de la oferta y una propuesta rival en escena

La oferta formal de Netflix por Warner Bros. Discovery es íntegramente en efectivo. El Enterprise Value de la operación se sitúa en 82.700 millones de dólares, lo que equivale a un Equity Value de 72.000 millones y a un precio de 27,75 dólares por acción de WBD. Estratégicamente, la adquisición le daría a Netflix el control de los estudios Warner Bros., así como de las marcas HBO y HBO Max, incorporando franquicias globales como Game of Thrones, Harry Potter y el universo de DC.

Paralelamente, existe una oferta competidora. El consorcio Paramount Skydance ha presentado una opción de adquisición hostil por el 100% de Warner Bros. Discovery, valorando la compañía en 108.400 millones de dólares (30 dólares por acción). Hasta ahora, la junta directiva de WBD ha rechazado en múltiples ocasiones esta propuesta, considerándola insuficiente.

En el ámbito político, el expresidente Donald Trump ha dado un giro a su postura inicial. En una entrevista con NBC, afirmó que no intervendría en la pugna entre Netflix y Paramount Skydance por Warner Bros. Discovery. Esto contrasta con sus declaraciones de diciembre, cuando calificó el acuerdo entre Netflix y Warner como "problemático" debido a los riesgos de concentración de mercado.

La pregunta central ahora es si la revisión del DOJ se mantendrá dentro de los límites del control de fusiones o evolucionará hacia una investigación antimonopolio de mayor calado contra las prácticas de negocio de Netflix. Los indicios actuales apuntan a que el departamento está, como mínimo, considerando seriamente esta segunda vía.

En cuanto al calendario, CNBC informa de que la votación de los accionistas de Warner Bros. Discovery está programada tentativamente para marzo. Netflix, por su parte, tiene previsto publicar sus próximos resultados financieros a mediados de abril (probablemente el día 16). Hasta entonces, las decisiones regulatorias en Estados Unidos y la Unión Europea, junto con la gestión de la contraoferta de Paramount Skydance, marcarán el ritmo de este complejo proceso.

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