Nel ASA: Un año de pérdidas en medio de un crucial cambio tecnológico

Nel ASA reporta pérdidas por amortizaciones, pero sus pedidos se disparan un 364%. La empresa lanza su nueva plataforma de electrolizadores con apoyo de la UE para 2026.

La empresa noruega Nel ASA se encuentra en una encrucijada estratégica. Los resultados del cuarto trimestre de 2025, que arrojaron una pérdida de 870 millones de coronas noruegas (NOK), contrastan con un dinamismo comercial extraordinario. Este momento define una de las transiciones más complejas en la historia de la compañía, tras siete años de desarrollo de su nueva plataforma tecnológica.

Un panorama comercial en fuerte contraste

Mientras el estado de resultados muestra números rojos, el frente comercial presenta un vigor innegable. El ingreso de pedidos en el último trimestre de 2025 se disparó un 364%, alcanzando los 686 millones de NOK. De este volumen, el 93% correspondió a la división de tecnología PEM (Membrana de Intercambio de Protones). Como resultado, el backlog o cartera de pedidos al cierre del ejercicio se situó en 1.319 millones de NOK, lo que representa un incremento del 34% respecto al trimestre anterior.

Este impulso comercial, sin embargo, no convence plenamente al mercado. El consenso analítico mantiene una postura predominantemente cautelosa. De un panel de doce analistas que cubren la acción, ocho emiten una recomendación de "vender", seis sugieren "mantener" y ninguno aconseja "comprar". Recientemente, Citigroup recortó su precio objetivo de 2,70 a 2,40 NOK. El objetivo promedio a doce meses para la acción de Nel ASA se establece actualmente en 2,21 NOK.

La apuesta tecnológica: Next Generation Pressurized Alkaline

El núcleo de la transformación actual es el lanzamiento de su nueva generación de electrolizadores alcalinos presurizados. El desarrollo de esta plataforma, conocida como Next Generation Pressurized Alkaline, comenzó en 2018. Los prototipos a tamaño real ya han superado las pruebas con éxito en la planta de Herøya, Noruega.

Acciones de Nel ASA: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Nel ASA - Obtén la respuesta que andabas buscando.

La estrategia comercial está claramente definida: el lanzamiento comercial está previsto para la primera mitad de 2026, mientras que la capacidad de entrega a gran escala se alcanzará en 2027. Su diseño modular promete una reducción significativa tanto en el consumo de energía como en los costes de capital, un factor clave para abaratar la producción de hidrógeno verde.

Para materializar este proyecto, Nel ASA planea una inversión de aproximadamente 300 millones de NOK. Este capital se destinará a crear una capacidad de fabricación inicial de un gigavatio en Herøya. La Unión Europea contribuirá con hasta 135 millones de euros en financiación, cubriendo alrededor del 60% de los costes subvencionables. La visión a largo plazo es expandir esta fábrica hasta una capacidad anual de cuatro gigavatios.

Explicación de las pérdidas y caída de ingresos

La cuantiosa pérdida trimestral de 870 millones de NOK se explica principalmente por partidas no monetarias. De hecho, 799 millones de NOK corresponden a amortizaciones contables. Con este movimiento, la dirección ha optado por "limpiar" sus libros de la primera generación de tecnología de electrolizadores, dando paso definitivo a la nueva plataforma.

Por otro lado, los ingresos del año 2025 experimentaron una contracción del 31%, situándose en 963 millones de NOK. La compañía atribuye este descenso a la irregularidad en los calendarios de entrega de algunos de sus macroproyectos, un factor común en la industria de los grandes contratos de energía limpia.

¿Nel ASA en un punto de inflexión? Este análisis revela lo que los inversores deben saber ahora.

Próximos hitos: La reunión de accionistas y el Q1 2026

Los inversores tienen puestos los ojos en dos citas inminentes del calendario de Nel ASA, que servirán como termómetro de su evolución. El 10 de abril se celebrará la Junta General de Accionistas. Posteriormente, el 22 de abril, se publicarán los resultados financieros correspondientes al primer trimestre de 2026.

Estos eventos serán cruciales para evaluar la estrategia de financiación de los requerimientos de inversión en Herøya para este año y el próximo. Además, ofrecerán indicios claros sobre si la transición hacia la nueva plataforma tecnológica avanza según lo planeado. Las próximas semanas determinarán si la audaz apuesta de la compañía comienza a dar sus frutos.

Nel ASA: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Nel ASA del 2 de abril tiene la respuesta:

Los últimos resultados de Nel ASA son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Nel ASA. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 2 de abril descubrirá exactamente qué hacer.

Nel ASA: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!