Nel ASA Aktie: Monat der Wahrheit

Der Wasserstoff-Spezialist Nel ASA steht vor einem entscheidenden Monat mit Quartalszahlen und Marktstart einer neuen Plattform, während Umsatzrückgang und volle Auftragsbücher aufeinandertreffen.

Für den norwegischen Wasserstoff-Spezialisten Nel ASA bricht eine entscheidende Phase an. Im April fallen die Hauptversammlung, frische Quartalszahlen und der lang erwartete Marktstart der neuen Technologie-Plattform zusammen. Dabei blicken Anleger auf ein Unternehmen, das tiefe Gegensätze aufweist: Während die Umsätze zuletzt schrumpften, füllen sich die Auftragsbücher in rasantem Tempo.

Geballte Termine und ein Technologiestart

Am 10. April lädt das Management zur digitalen Hauptversammlung, bevor am 22. April die Ergebnisse des ersten Quartals 2026 folgen. Diese Termine fallen direkt mit der geplanten Markteinführung der neuen "Next Generation Pressurized Alkaline"-Plattform zusammen. Nach erfolgreichen Tests in der norwegischen Anlage in Herøya verspricht das System erhebliche Effizienzgewinne. Die Stellfläche soll um bis zu 80 Prozent schrumpfen, während die Kosten voraussichtlich um 40 bis 60 Prozent sinken. Die nun anlaufende kommerzielle Phase wird zeigen, ob sich diese Versprechen in der Praxis halten lassen, bevor ab 2027 größere Liefermengen geplant sind.

Schrumpfende Erlöse, volle Auftragsbücher

Hintergrund dieser Transformation ist ein strategischer Umbau, der im abgelaufenen Geschäftsjahr 2025 deutliche Spuren hinterließ. Der Umsatz ging um 31 Prozent auf 963 Millionen Norwegische Kronen (NOK) zurück. Gleichzeitig sprang der Auftragseingang allein im vierten Quartal um 364 Prozent auf 686 Millionen NOK in die Höhe. Treiber dieser Entwicklung war die PEM-Sparte, die 93 Prozent der neuen Bestellungen ausmachte – darunter ein Großauftrag über 40 Megawatt für zwei norwegische Standorte.

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Um die steigende Nachfrage künftig zu bedienen, baut Nel die Kapazitäten in Herøya massiv aus. Die erste Phase zielt auf eine Produktionskapazität von einem Gigawatt ab und erfordert Investitionen von rund 300 Millionen NOK. Ein EU-Zuschuss von bis zu 135 Millionen Euro federt diese Kosten maßgeblich ab. Langfristig peilt das Unternehmen am Standort sogar eine Jahreskapazität von vier Gigawatt an.

Trotz der vollen Auftragsbücher bleibt die Stimmung am Markt verhalten. So senkte die US-Bank Citi ihr Kursziel Mitte März von 2,70 auf 2,40 NOK. Auch der Blick auf die aktuelle Kursentwicklung spiegelt eine gewisse Skepsis wider. Mit einem aktuellen Niveau von 0,19 Euro notiert das Papier auf Jahressicht rund 11 Prozent im Minus und bewegt sich damit nur knapp über dem 52-Wochen-Tief von 0,18 Euro.

Die anstehenden Präsentationen am 10. und 22. April müssen nun belegen, wie das Management den Spagat zwischen den hohen Investitionskosten für den Ausbau in Herøya und den versprochenen Effizienzgewinnen meistert. Nur wenn die Skalierung der neuen Plattform reibungslos anläuft, lassen sich die ehrgeizigen Lieferziele für das kommende Jahr realisieren.

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