Nebius Aktie: Rekordaufträge treffen Verwässerung

Der KI-Infrastrukturanbieter Nebius sichert sich Rekordaufträge von Meta und Microsoft, kämpft aber mit hohen Investitionskosten und einer steigenden Leerverkaufsquote.

Der KI-Infrastrukturanbieter Nebius sichert sich gigantische Aufträge von Tech-Giganten wie Meta und Microsoft. Gleichzeitig ziehen die enormen Investitionskosten Leerverkäufer an, die auf einen Kursrückgang spekulieren. Dieser fundamentale Kontrast macht das Papier derzeit zu einem der umstrittensten Werte im Technologiesektor.

Analysten loben Milliarden-Deals

Auf der Habenseite verbucht das Unternehmen beeindruckende Wachstumszahlen und prominente Partnerschaften. Meta plant, über fünf Jahre bis zu 27 Milliarden US-Dollar in die KI-Infrastruktur von Nebius zu investieren. Microsoft zog mit einem ähnlichen Abkommen im Wert von 19,4 Milliarden US-Dollar nach. Diese Auftragsflut spiegelt sich im Umsatz wider, der im Gesamtjahr 2025 um 479 Prozent auf knapp 530 Millionen US-Dollar kletterte.

Die Bank of America reagierte auf diese Entwicklung mit einer Kaufempfehlung und rief ein Kursziel von 150 US-Dollar aus. Die Analysten sehen die Plattform optimal für rechenintensive KI-Anwendungen positioniert und verweisen auf den rasant wachsenden Markt für Cloud-Infrastruktur. Bis Ende 2026 will Nebius seine Rechenzentrumskapazität von zuletzt 170 Megawatt auf bis zu ein Gigawatt massiv ausbauen.

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Hohe Kosten rufen Leerverkäufer auf den Plan

Das rasante Wachstum hat allerdings seinen Preis. Einem operativen Cashflow von 385 Millionen US-Dollar standen 2025 Investitionen in die Infrastruktur von 4,1 Milliarden US-Dollar gegenüber. Um diese finanzielle Lücke zu schließen, platzierte Nebius kürzlich Wandelanleihen im Volumen von 4 Milliarden US-Dollar. Da diese Papiere später in Aktien getauscht werden können, entsteht für bestehende Aktionäre ein reales Risiko der Anteilsverwässerung.

Schwache Quartalszahlen verstärken die Skepsis am Markt zusätzlich. Im vierten Quartal verfehlte das Unternehmen mit einem Umsatz von 227,7 Millionen US-Dollar und einem Verlust von 0,68 US-Dollar je Aktie die Markterwartungen. Die Kombination aus hohem Kapitalbedarf und verfehlten Zielen lockt Shortseller an. Die Leerverkaufsquote stieg zuletzt auf 17,1 Prozent der frei handelbaren Aktien.

Das Management hält trotz der jüngsten Quartalsenttäuschung an seinem Umsatzziel von 3,0 bis 3,4 Milliarden US-Dollar für das Jahr 2026 fest. Am 19. Mai 2026 präsentiert das Unternehmen die nächsten Quartalszahlen. Diese Daten werden konkrete Hinweise liefern, wie schnell die neu geschaffenen Rechenzentrumskapazitäten in tatsächliche Erträge umgewandelt werden.

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