Nebius Aktie: Analysten gegen Leerverkäufer

Der KI-Infrastrukturanbieter Nebius erlebt einen massiven Analystenoptimismus bei gleichzeitig hohen Leerverkäufen. Der Konflikt zwischen Wachstumserwartungen und finanziellen Risiken treibt die Aktie.

Beim KI-Infrastrukturanbieter Nebius Group prallen derzeit zwei völlig unterschiedliche Welten aufeinander. Während immer mehr Wall-Street-Analysten das Unternehmen als ernstzunehmenden Konkurrenten für die großen Cloud-Giganten feiern, wetten Leerverkäufer massiv gegen den Titel. Dieser Konflikt entlud sich gestern in einem deutlichen Kurssprung, der die tiefe Spaltung der Investoren offenlegt.

Frischer Rückenwind von der Wall Street

Auslöser für das gestrige Kursplus von über neun Prozent auf in der Spitze 141 US-Dollar war eine neue Kaufempfehlung. Das Analysehaus Cantor Fitzgerald nahm die Abdeckung mit einem „Overweight“-Rating auf. Das ist nur der vorläufige Höhepunkt einer ganzen Welle positiver Einschätzungen, die den Kurs allein im laufenden Jahr um 56 Prozent nach oben getrieben haben.

Die Experten verweisen auf die ausverkaufte Kapazität im vierten Quartal 2025 und ein explosives Umsatzwachstum von über 500 Prozent auf 227,7 Millionen US-Dollar. Das durchschnittliche Kursziel der Analysten stieg zuletzt auf knapp 170 US-Dollar. Die aktuellen Schätzungen der großen Häuser im Überblick:

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• BWS Financial: 200 US-Dollar
• DA Davidson: 200 US-Dollar
• Citigroup: 169 US-Dollar
• Bank of America: 150 US-Dollar
• Cantor Fitzgerald: 129 US-Dollar

Hoher Preis für das Wachstum

Trotz der operativen Erfolge formiert sich massiver Widerstand am Markt. Die Leerverkaufsquote ist zuletzt auf über 20 Prozent der frei handelbaren Aktien gestiegen. Der Grund für diese Skepsis liegt in der enormen Kapitalintensität des Geschäftsmodells. Allein im vierten Quartal verbrannte Nebius 1,22 Milliarden US-Dollar.

Um den geplanten Ausbau von neun neuen Rechenzentren in den USA und Europa zu finanzieren, plant das Management Investitionen von 16 bis 20 Milliarden US-Dollar. Eine kürzlich begebene Wandelanleihe über 4,3 Milliarden US-Dollar schürt zudem Ängste vor einer Verwässerung der bestehenden Anteile. Zusätzlich belastet die historische Verbindung zum russischen Yandex-Konzern weiterhin das Sentiment bei institutionellen Investoren, auch wenn sich CEO Arkady Volozh von seiner russischen Staatsbürgerschaft getrennt hat.

Die Bewertungsfrage wird sich an der operativen Umsetzung im laufenden Jahr entscheiden. Nebius plant, seine angeschlossene Rechenzentrumskapazität von 170 Megawatt Ende 2025 auf bis zu ein Gigawatt bis zum Jahresende 2026 auszubauen. Gelingt diese massive Skalierung, um die für 2026 prognostizierten Umsätze von über drei Milliarden US-Dollar zu erreichen, geraten die Leerverkäufer unter Druck. Verzögerungen beim Bau oder Engpässe bei der zukünftigen Finanzierung würden hingegen das Narrativ der Kritiker bestätigen.

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