Microsoft: La prueba definitiva para su apuesta multimillonaria en inteligencia artificial

Las acciones de Microsoft suben un 14% en una semana, pero el foco está en los resultados trimestrales y la rentabilidad de su masiva inversión en inteligencia artificial y Azure.

Una subida de casi el 14% en una semana, la mejor desde 2007, ha devuelto el optimismo a las acciones de Microsoft. Este repunte histórico, que incluyó una ganancia del 10% en solo tres días —la mayor racha alcista en tres sesiones desde 2020—, sitúa al papel en torno a los 360 euros. Sin embargo, el festejo de los inversores choca con una realidad técnica compleja: la cotización aún se mantiene un 23% por debajo de su máximo anual y muy por debajo de su media de 200 días, cercana a los 405 euros.

El martes 29 de abril, después del cierre del mercado, la compañía presentará los resultados de su tercer trimestre fiscal. Todo el escrutinio se centrará en una única pregunta: ¿está justificando su descomunal gasto en infraestructura de inteligencia artificial? En los últimos cuatro trimestres, Microsoft ha invertido 83.000 millones de dólares en capital, y se prevé que esta cifra alcance hasta los 120.000 millones en su año fiscal 2026. Para los analistas de Bernstein, que mantienen una recomendación "Outperform" y un precio objetivo de 641 dólares, este desfase entre inversión y crecimiento de ingresos es solo un problema de timing. Argumentan que las nuevas capacidades suelen generar ingresos en menos de seis meses.

No todos comparten este optimismo sin reservas. BNP Paribas, aunque mantiene su calificación "Outperform", recortó su objetivo de 659 a 556 dólares. Más pesimista aún, la firma Baird redujo su target de 540 a 500 dólares, citando una creciente competencia para Copilot y la cautela de los clientes de software corporativo. De los 49 analistas que cubren el valor, 41 recomiendan "Compra Fuerte" y cuatro "Compra Moderada", mientras que otros cuatro sugieren "Mantener".

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El termómetro clave será el crecimiento de su plataforma en la nube, Azure. La compañía ha proyectado un avance para este trimestre de entre el 37% y el 38% en moneda constante, una leve desaceleración frente al 39% del trimestre anterior. Los mercados esperan una clara aceleración una vez que las nuevas capacidades de IA entren en funcionamiento. Un sondeo de Morgan Stanley entre responsables de TI para el primer trimestre de 2026 refuerza esta expectativa: el 32% cree que Microsoft captará la mayor parte del gasto adicional en IA este año.

El otro pilar de la prueba es la monetización de Copilot. Según estimaciones de Bank of America, el servicio habría alcanzado unos 15 millones de usuarios de pago en el último trimestre, aproximadamente el 3,5% de la base comercial de Microsoft 365. Judson Althoff, jefe comercial de la empresa, calificó los objetivos internos de ventas para el trimestre de marzo como "ambiciosos" y confirmó que se habían cumplido. A partir de mayo, el lanzamiento de Microsoft 365 E7, un paquete que incluye M365 E5, Copilot y otras herramientas empresariales, podría dar un nuevo impulso a esta línea de negocio.

Más allá de los ingresos, la salud del flujo de caja libre, sostenido por los segmentos no relacionados con la IA, es un punto de observación crítico. Los analistas anticipan un beneficio ajustado para el trimestre de 4,04 dólares por acción, lo que supone un crecimiento interanual de casi el 17%. Un riesgo subyacente es la fuerte dependencia de un solo socio: alrededor del 45% de la cartera de pedidos pendientes de Microsoft está vinculada a OpenAI, según reveló la directora financiera Amy Hood.

Tras la publicación de resultados, la atención se desplazará rápidamente a la conferencia de desarrolladores Microsoft Build, que comienza el 2 de junio en San Francisco. Allí se presentarán nuevos sistemas y flujos de trabajo de IA. Si los números del 29 de abril muestran un Azure robusto y un camino claro hacia la rentabilidad de sus inversiones billonarias, los analistas creen que el camino para recuperar el máximo anual podría estar despejado. La histórica semana alcista ha preparado el escenario; ahora Microsoft debe demostrar que el fundamento es tan sólido como el impulso bursátil.

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