Microsoft: La nube frena y los costes de la inteligencia artificial pesan en la bolsa

Los resultados del segundo trimestre del año fiscal 2026 de Microsoft superaron las previsiones, pero no fueron suficientes para calmar al mercado. La reacción de los inversores, que castigaron la cotización, pone el foco en un dilema actual para los gigantes tecnológicos: la enorme factura de la carrera por la IA y la desaceleración en el crecimiento de su negocio estrella en la nube.

La compañía reportó unos ingresos de 81.270 millones de dólares, por encima del consenso estimado en unos 80.300 millones. El beneficio por acción ajustado también superó las expectativas, situándose en 4,14 USD frente a los 3,92 USD previstos. Sin embargo, el detalle del informe revela dos puntos de preocupación que eclipsaron estos buenos datos.

En primer lugar, el ritmo de expansión de Azure. Aunque su crecimiento del 39% sigue siendo robusto, marca una desaceleración respecto a trimestres anteriores y se quedó por debajo de las proyecciones más optimistas. Este dato es crucial, ya que la nube es el motor central de la empresa.

En segundo lugar, y quizás el más llamativo, está el nivel de inversión. Los gastos de capital (CapEx) alcanzaron la cifra récord de 37.500 millones de dólares en el trimestre, lo que supone un incremento interanual del 66%. La compañía añadió 1 gigavatio de nueva capacidad de centros de datos en solo tres meses, una clara señal de la intensa apuesta por construir la infraestructura necesaria para la inteligencia artificial.

La factura de la IA y la complejidad de los compromisos futuros

El mercado valora si estas colosales inversiones se traducirán a tiempo en una rentabilidad proporcional. La presión por utilizar de forma eficiente y rentable toda esa nueva capacidad es ahora mayor que nunca.

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Otro dato del informe que genera un análisis matizado es el salto en los compromisos de rendimiento pendientes (RPO, por sus siglas en inglés). Esta cifra, que representa el negocio futuro ya contratado, se disparó un 110%, hasta los 625.000 millones de dólares. No obstante, la compañía indicó que aproximadamente un 45% de este monto está vinculado a compromisos con OpenAI. Esta concentración en unos pocos acuerdos de gran envergadura introduce un elemento de complejidad a la hora de proyectar la dinámica de ingresos a más largo plazo.

Cifras clave del trimestre:
- Ingresos Q2: 81,27 mil millones de USD
- BPA ajustado: 4,14 USD
- Inversiones (CapEx) Q2: 37,5 mil millones de USD (+66% interanual)
- Crecimiento de Azure: 39%
- Compromisos pendientes (RPO): 625 mil millones de USD (+110%)

Reacción en Wall Street y el contraste sectorial

La respuesta de los inversores fue inmediata y negativa. Las acciones de Microsoft cayeron con fuerza, cerrando la sesión del jueves en 425,11 dólares. Este precio la sitúa aproximadamente un 5,6% por debajo de su media móvil de 50 días, un indicador técnico que refleja el pesimismo del mercado tras los resultados.

La comunidad analítica también ajustó sus perspectivas. El 29 de enero, firmas como Goldman Sachs recortaron su precio objetivo de 655 a 600 dólares, mientras que JPMorgan lo redujo de 575 a 550 dólares. Entre sus argumentos destacaron la elevada intensidad de capital requerida y los posibles cuellos de botella en capacidad que podrían afectar a Azure.

El contexto sectorial del día resultó muy ilustrativo. Mientras Microsoft caía, las acciones de Meta registraban fuertes ganancias. Este contraste subraya una tendencia clara en el mercado: ya no basta con prometer avances en IA. Lo que realmente valoran los inversores es identificar qué compañía es capaz de armonizar de forma más convincente el crecimiento sostenido con una estrategia de inversión disciplinada y clara.

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