Micron: La escasez de memoria HBM para IA define su próximo examen bursátil

Micron reporta el 18 de marzo con expectativas récord. La demanda de memoria HBM para IA, ya agotada para 2026, redefine su futuro y el mercado de chips.

La atención del mercado tecnológico se centra en Micron Technology de cara a la publicación de sus próximos resultados trimestrales. El fabricante de chips de memoria se enfrenta a un momento decisivo, donde la demanda generada por la inteligencia artificial, particularmente de un componente especializado, está redefiniendo por completo sus perspectivas y la dinámica del sector.

Un listón muy alto para el 18 de marzo

La compañía tiene previsto anunciar los resultados de su segundo trimestre del año fiscal 2026 el miércoles 18 de marzo, acompañados de una conferencia telefónica transmitida en directo. Las expectativas son extraordinariamente elevadas después de que el propio consejo de administración estableciera unas previsiones muy ambiciosas.

Este optimismo se basa en el sólido desempeño reciente. En el primer trimestre (reportado en diciembre), Micron registró unos ingresos récord de 13.640 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual del 57%. Su beneficio por acción ajustado (Non-GAAP EPS) fue de 4,78 dólares. Para el trimestre que se reportará ahora, la dirección proyecta unos ingresos de aproximadamente 18.700 millones de dólares (±400 millones), un margen bruto ajustado del 68% (±1%) y un EPS ajustado de unos 8,42 dólares (±0,20). La presión, por tanto, está en cumplir sus propias y elevadas previsiones.

El cuello de botella que lo cambia todo: la memoria HBM

El verdadero motor de esta transformación es la memoria High-Bandwidth Memory (HBM), un tipo de DRAM especializado crucial para los aceleradores de IA y las unidades de procesamiento gráfico (GPU). Micron se beneficia de una situación de mercado casi ideal: una demanda explosiva y una oferta estructuralmente limitada.

Un dato revelador extraído de los documentos del primer trimestre es que toda la producción de HBM de Micron para el año calendario 2026 ya está vendida, con acuerdos cerrados sobre precios y volúmenes. Además, la dirección de la empresa sugiere que el mercado potencial de HBM podría expandirse desde unos 35.000 millones de dólares en 2025 hasta cerca de 100.000 millones en 2028, un crecimiento más rápido del anticipado.

La escasez no es casual. Producir HBM consume aproximadamente el triple de capacidad de obleas (wafer) que el DRAM estándar. Esta desproporción no solo limita la oferta de HBM, sino que también reduce la disponibilidad de memoria convencional, ejerciendo una presión al alza sobre los precios en todo el mercado. Este entorno ya generaba expectativas de subidas significativas en los precios de la memoria DRAM y NAND para el primer trimestre de 2026.

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Inversión masiva y la sombra de Nvidia

Para capturar esta oportunidad, Micron está acelerando sus planes de expansión. En Estados Unidos, contempla una ofensiva de fabricación que podría superar los 200.000 millones de dólares, con proyectos clave en Idaho y Nueva York. La estrategia es global: en Singapur ya se ha iniciado la construcción de una nueva planta, y hay planes en marcha para el sitio de Tongluo, junto con una alianza estratégica con PSMC.

Este impulso requiere un gasto de capital (CapEx) sin precedentes. Para el año fiscal 2026, las inversiones previstas ascienden a unos 20.000 millones de dólares, una cifra revisada al alza, destinada principalmente a aumentar la capacidad de producción de HBM y a desarrollar la próxima generación de DRAM, conocida como "1-gamma".

En este contexto, los inversores también observan de cerca a Nvidia. Considerado un gran comprador de HBM, los resultados trimestrales de Nvidia actúan como un barómetro de la salud de toda la cadena de suministro de IA. El posicionamiento de los inversores antes del informe de Nvidia refleja esta interdependencia.

El optimismo del mercado ya está incorporado en el precio de la acción. Cotizando a 363,40 EUR al cierre del miércoles, el valor se encuentra apenas un 2,1% por debajo de su máximo anual, registrado a principios de febrero. La clave ahora reside en dos factores: que Micron valide sus ambiciosas previsiones para el segundo trimestre el 18 de marzo, y que la escasez de HBM continúe actuando como el principal impulsor de los precios en el mercado de la memoria.

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