Metaplanet: La defensa de una apuesta corporativa por Bitcoin
23.02.2026 - 04:20:47 | boerse-global.de
La compañía japonesa Metaplanet se encuentra en el ojo del huracán. Su estrategia corporativa de adoptar Bitcoin como reserva de tesorería principal está siendo cuestionada públicamente, en un momento donde las cifras no realizadas de pérdidas en su cartera de criptomonedas superan los 1.200 millones de dólares y su cotización bursátil se sitúa un 85% por debajo de los máximos alcanzados en 2025. El consejero delegado, Simon Gerovich, ha salido al paso para rebatir punto por punto las críticas anónimas surgidas en redes sociales, poniendo sobre la mesa el debate sobre la transparencia y la gestión del riesgo de la firma.
Resultados 2025: Un desempeño operativo enmascarado
El escrutinio llega tras la publicación de las cuentas del ejercicio fiscal 2025, un reflejo claro de las tensiones inherentes a su modelo de negocio. Los datos revelan una realidad dual.
Por un lado, el desempeño operativo fue excepcional. Los ingresos se dispararon un 738%, alcanzando los 8.900 millones de yenes (aproximadamente 58 millones de dólares). De esta cifra, se estima que un 95% provino del negocio denominado "Bitcoin-Income". El beneficio operativo experimentó un crecimiento estratosférico del 1.694%, situándose en 6.280 millones de yenes (unos 41 millones de dólares).
Por otro lado, el resultado neto se tiñó de rojo. Una pérdida de valoración no realizada en sus tenencias de Bitcoin, por 102.200 millones de yenes (unos 667 millones de dólares), arrastró las cuentas a un neto negativo de 95.000 millones de yenes (alrededor de 620 millones de dólares). Esto contrasta con el beneficio neto de 4.440 millones de yenes registrado en 2024. Gerovich argumenta que el resultado neto es una métrica poco útil para valorar una empresa con su modelo, destacando en su lugar el crecimiento operativo y el incremento de más del 500% en el "Bitcoin por acción" durante el año.
La réplica del CEO a las acusaciones de opacidad
Las críticas se centraban en tres frentes: supuesta divulgación tardía de compras, ocultación de pérdidas con derivados y falta de claridad en los términos de los créditos respaldados por Bitcoin.
Frente a esto, el máximo ejecutivo ofreció una defensa detallada. Aseguró que los cuatro grandes movimientos de compra de Bitcoin realizados en septiembre de 2025 —que sumaron más de 11.800 BTC— se comunicaron en el momento de su ejecución. Como prueba de transparencia, citó las direcciones de cartera públicas y un panel de control en vivo para los accionistas.
Respecto al momento de mercado, reconoció que septiembre de 2025 coincidió con un "máximo local" para Bitcoin, pero subrayó que la filosofía de la empresa es la acumulación sistemática, no el trading táctico. Sobre el uso de opciones put, explicó que se trata de una estrategia para vender estos instrumentos, cobrar primas y así reducir el coste de adquisición efectivo del Bitcoin.
En cuanto a los préstamos, afirmó que los montos, garantías y condiciones se publicaron en tres comunicados separados. Los nombres de los prestamistas y las tasas de interés exactas no se hicieron públicos por solicitud expresa de estas contrapartes.
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Expansión de la cartera y exposición al riesgo
La posición de Metaplanet en Bitcoin no ha dejado de crecer. De los 1.762 BTC que tenía a finales de 2024, ha pasado a poseer 35.102 BTC actualmente. Esto la consolida como el mayor tenedor corporativo en Japón y el cuarto a nivel mundial entre las empresas cotizadas.
No obstante, este crecimiento conlleva una exposición significativa. Su precio de compra promedio ronda los 107.000 dólares por Bitcoin. Con la criptomoneda cotizando cerca de los 67.000 dólares (y mostrando una tendencia a la baja hacia los 65.000), se genera un diferencial de valoración que se traduce en esas pérdidas no realizadas de unos 1.350 millones de dólares.
La empresa ha señalado que sus pasivos y acciones preferentes están totalmente cubiertas incluso ante una caída del 86% en el precio de Bitcoin, respaldadas por un ratio de capital del 90,7%. A pesar de este mensaje, el sentimiento del mercado parece cauteloso: Cantor Fitzgerald recortó su precio objetivo para la acción de 6,00 a 3,00 dólares el 18 de febrero.
Perspectivas y paradoja accionarial
Mirando hacia adelante, Metaplanet mantiene objetivos ambiciosos. Para el año fiscal 2026 prevé ingresos por 16.000 millones de yenes (104 millones de dólares), un aumento del 79,7%, y un beneficio operativo de 11.400 millones de yenes (74 millones de dólares).
Su "Plan 555 Millones" es aún más audaz: busca ampliar las reservas a 100.000 BTC para finales de 2026 y llegar a los 210.000 BTC en 2027.
Mientras la cotización refleja el pesimismo —cerró a 319 yenes el 20 de febrero, con una caída superior al 21% desde enero—, se produce una paradoja interesante. El número de accionistas se ha multiplicado, pasando de 47.200 a finales de 2024 a aproximadamente 216.500, sugiriendo que, pese a la volatilidad, la tesis de inversión de Metaplanet sigue atrayendo a un creciente número de partidarios.
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