La sombra de un prototipo chino pesa sobre las acciones de ASML

La cotización de ASML, el gigante neerlandés de equipos para semiconductores, ha enfrentado una jornada de notable presión en los mercados. El detonante ha sido un informe de la agencia Reuters, fechado el 17 de diciembre, que revela un avance tecnológico significativo en China: la construcción en Shenzhen del primer prototipo operativo de litografía EUV (luz ultravioleta extrema) del país. Este desarrollo amenaza el monopolio histórico de la empresa europea y ha desencadenado una venta masiva de sus títulos.

El impacto en la bolsa fue contundente. Durante la sesión del miércoles, la acción de ASML en el NASDAQ se desplomó un 5,6%, situándose alrededor de los 1.015 dólares estadounidenses. El volumen de negociación registrado superó en un 28% la media habitual. Previamente, en los parqués europeos, el valor ya había cedido un 3,8%.

El informe señala que investigadores chinos, con la colaboración de antiguos ingenieros de ASML y mediante técnicas de ingeniería inversa, han logrado desarrollar una máquina capaz de generar la crucial luz EUV. Esta tecnología es el núcleo de la fabricación de chips más avanzados. Aunque el prototipo no produce circuitos funcionales todavía, su mera existencia representa un hito fundamental dentro del ambicioso proyecto chino para alcanzar la autosuficiencia en semiconductores.

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La situación se complica por otro frente. China está endureciendo de forma paralela sus controles a la exportación de tierras raras, materiales esenciales para la manufactura de los equipos de ASML. Esta combinación de un competidor emergente y nuevos riesgos en la cadena de suministro ha deteriorado claramente el sentimiento de los inversores.

La ventaja tecnológica de ASML: sólida, pero no eterna

A pesar del golpe de realidad, los analistas del sector mantienen que el liderazgo de la compañía neerlandesa sigue siendo considerable. Firmas como Morningstar estiman que su ventaja tecnológica se mantiene en aproximadamente una década. El prototipo chino ha superado el desafío de generar la luz, pero aún no ha alcanzado la fase crítica de la producción en masa de chips. Si bien China aspira a una producción doméstica relevante para 2028, muchos observadores consideran 2030 una fecha más realista. Para entonces, ASML probablemente ya estará consolidada en la siguiente generación tecnológica: los sistemas High-NA EUV.

Desde un punto de vista fundamental, la empresa presenta una salud financiera robusta. En su tercer trimestre, ASML superó las expectativas con un beneficio por acción de 6,41 dólares, frente a los 6,27 dólares previstos, sobre unos ingresos de 8.800 millones de dólares. Además, el consejo de administración elevó el dividendo trimestral a 1,857 dólares. No obstante, su ratio precio-beneficio (P/E) se sitúa entre 37 y 40, lo que, según algunos modelos de valoración, implica una prima sobre su valor razonable.

El nivel psicológico de los 1.000 dólares, clave a corto plazo

El foco técnico inmediato se centra ahora en el soporte de los 1.000 dólares por acción. Una ruptura clara de este nivel psicológico podría acelerar nuevas oleadas de ventas. Pese a la volatilidad, el consenso entre los analistas sigue siendo mayoritariamente optimista, con una recomendación promedio de "Compra Moderada" y un precio objetivo medio de 1.171,83 dólares. Las próximas semanas determinarán si el impacto por el avance chino se queda en un simple sobresalto temporal o si, por el contrario, obligará a ASML a revisar sus pronósticos de crecimiento a largo plazo.

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