La sombra de la inteligencia artificial sobrevalúa los resultados de ServiceNow

El sector del software vive un momento de profunda reevaluación, y las acciones de ServiceNow no son una excepción. A pesar de haber presentado recientemente cifras trimestrales sólidas, el valor ha sufrido una fuerte presión vendedora, culminando en una caída de aproximadamente el 7,6% en la sesión del 5 de febrero. Este movimiento forma parte de una corrección más amplia que afecta a toda la industria, impulsada por la preocupación de que los nuevos avances en inteligencia artificial puedan erosionar los modelos de negocio tradicionales.

El pasado 28 de enero, ServiceNow publicó los resultados correspondientes a su cuarto trimestre del ejercicio 2025, que en circunstancias normales habrían sido recibidos con optimismo:

• Ingresos por suscripciones: 3.466 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual del 21%.
• Ingresos totales: 3.568 millones de dólares, un 20,5% más.
• Obligaciones de rendimiento restantes actuales (cRPO): 12.850 millones de dólares, con un crecimiento del 25%.
• Now Assist ACV nuevo neto: Se más que duplicó.

Adicionalmente, la junta directiva autorizó un programa de recompra de acciones por valor de cinco mil millones de dólares, anunciando también una compra acelerada de dos mil millones. Sin embargo, el efecto positivo de estas noticias fue efímero, ya que el miedo a un cambio estructural en el sector ha demostrado tener un peso mayor que los datos financieros a corto plazo.

El catalizador: modelos de IA que replantean el ecosistema

La ola de ventas reciente encuentra su origen en anuncios de empresas como Anthropic y OpenAI. El modelo Claude Opus 4.6 de Anthropic ha demostrado capacidad para revisar y corregir bases de código de forma autónoma. Por su parte, la plataforma "Frontier" de OpenAI permite a agentes de IA operar al margen de los sistemas tradicionales de gestión de relaciones con clientes (CRM) y de tickets de soporte.

Este panorama genera incertidumbre para los proveedores de software establecidos:
* Los modelos de licencia por usuario podrían quedar obsoletos frente a agentes autónomos.
* El software empresarial convencional podría ser sustituido por soluciones basadas en agentes de IA.
* Los modelos de ingresos de la industria se encuentran bajo escrutinio.

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Este clima de preocupación se refleja en la actividad del mercado. Según CNBC, los fondos de cobertura ya habrían ganado 24.000 millones de dólares en 2026 mediante ventas en corto de acciones del sector tecnológico, un fenómeno que algunos analistas han llegado a calificar como un "software-mageddon".

La estrategia de ServiceNow: alianzas y expansión

Consciente de este entorno disruptivo, ServiceNow está actuando para consolidar su posición dentro del ecosistema de la IA. Coincidiendo con la publicación de resultados, la empresa anunció una alianza estratégica con Anthropic para integrar sus modelos Claude. También firmó un acuerdo de colaboración con OpenAI para desarrollar soluciones de IA basadas en agentes.

Su red de partnerships se extiende a otras firmas como Microsoft Agent 365, Figma, NTT DATA y Fiserv. En otro frente, ServiceNow planea la adquisición del especialista en ciberseguridad Armis, una operación que, según la compañía, tiene el potencial de triplicar su oportunidad de mercado en el ámbito de la seguridad.

Panorama de valoración y próximos pasos

Tras la caída del 5 de febrero, la acción de ServiceNow cotizaba a 102,63 dólares, un nivel que representa un descenso de cerca del 50% respecto al máximo anual de 211,48 dólares. Su capitalización de mercado se sitúa en torno a los 108.000 millones de dólares, con un ratio precio-beneficio (P/E) aproximado de 61. Cabe recordar que a mediados de diciembre de 2025 la compañía ejecutó un split de acciones en proporción 5 por 1.

La atención del mercado se centrará ahora en los próximos resultados trimestrales, previstos para el 22 de abril. Hasta entonces, es probable que el debate sobre el impacto disruptivo de la inteligencia artificial continúe siendo el principal factor determinante de la valoración del título.

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