La paradoja de Xiaomi: Récord de pedidos del SU7 eclipsado por la presión en los márgenes

El lanzamiento del Xiaomi SU7 genera 15.000 pedidos en minutos, pero sus acciones caen un 8% al revelarse un estrechamiento de márgenes. Los inversores temen un intercambio de rentabilidad por volumen.

El lanzamiento del nuevo vehículo eléctrico SU7 de Xiaomi ha generado una reacción de mercado contradictoria. Por un lado, la compañía anunció un hito comercial al recibir 15.000 pedidos firmes en apenas 34 minutos. Por otro, sus acciones cotizadas en Hong Kong se desplomaron más de un 8%, situándose como el valor con peor desempeño dentro del Hang Seng Tech Index ese día. El entusiasmo inicial por la demanda se ha topado con la fría realidad de los números.

El propio consejero delegado, Lei Jun, desveló la raíz del problema con un cálculo sencillo: los costes de producción del SU7 superan en aproximadamente 20.000 yuanes a los de sus predecesores, pero su precio de venta al público solo se ha incrementado en unos 4.000 yuanes, fijándose en 219.900 yuanes. Esta compresión del margen por unidad ha alarmado a los inversores, que interpretan los datos como un claro intercambio de rentabilidad por volumen.

De la euforia preliminar a la toma de beneficios

Este giro negativo llega tras una semana de notable optimismo. En los días previos a la presentación del modelo, el valor de Xiaomi había llegado a apreciarse hasta un 12%. La brusca caída posterior parece responder, en gran medida, a una oleada de tomas de beneficio. Este movimiento se ha visto amplificado por un interés bajista (short interest) que recientemente alcanzaba el 7,3% del free float, un nivel muy superior al 2% registrado a finales de septiembre.

La preocupación por los márgenes no es un asunto nuevo para la tecnológica china. Su negocio central de smartphones ya viene sufriendo la presión de los crecientes costes de los chips de memoria, manteniendo un margen bruto del 11,1% a pesar de su rentabilidad récord. Mientras tanto, la división de vehículos eléctricos (EV) muestra un crecimiento espectacular: sus ingresos se dispararon un 199% interanual en el tercer trimestre de 2025, alcanzando los 29.000 millones de yuanes y reportando beneficio operativo por primera vez. Sin embargo, es precisamente este segmento de alto crecimiento el que ahora amenaza con convertirse en un nuevo foco de presión sobre los costes.

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Próximo punto de inflexión: los resultados del cuarto trimestre

La atención del mercado se centra ahora en la publicación de los resultados correspondientes al cuarto trimestre, prevista para el 24 de marzo. Los analistas anticipan una desaceleración en el crecimiento global, ya que los desafíos en el negocio de hardware probablemente compensen, al menos en parte, el dinamismo del segmento EV.

A pesar de la reciente volatilidad, el sentimiento predominante en Wall Street sigue siendo constructivo. De los doce analistas que han emitido recomendación sobre la acción en los últimos tres meses, once mantienen una opinión de compra. El informe del 24 de marzo será crucial para validar o cuestionar este optimismo. Los números determinarán si la confianza de los analistas se sostiene o, por el contrario, alimenta el escepticismo de los inversores bajistas. La decisión será clave para un título que, desde su máximo anual, ya ha cedido aproximadamente un 46% de su valor.

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