La paradoja de Microsoft: Resultados récord castigados en bolsa

El gigante tecnológico Microsoft presentó unos resultados financieros que, en términos absolutos, podrían calificarse de excepcionales. Sin embargo, el mercado reaccionó con una venta masiva que provocó la mayor caída diaria en años, eliminando cientos de miles de millones de su valor bursátil. La aparente contradicción entre las cifras y la reacción de los inversores tiene una explicación clara: la preocupación se centra en la evolución de su negocio en la nube, Azure, el motor principal de la compañía.

Analizando el conjunto, los números del segundo trimestre fiscal son sólidos. La empresa reportó un incremento del 17% en sus ingresos totales, alcanzando la cifra de 81.300 millones de dólares. El beneficio operativo, por su parte, experimentó un crecimiento del 21%.

El resultado neto presenta una cifra espectacular, aunque con un matiz importante:
* Beneficio por acción (GAAP): 5,16 dólares, lo que supone un aumento del 60%.
* Resultado ajustado: Excluyendo partidas extraordinarias, el crecimiento se mantuvo en un robusto 24%.

Este salto en el beneficio GAAP se vio notablemente impulsado por una ganancia de valoración de 7.600 millones de dólares procedente de su participación en OpenAI. Los analistas suelen valorar positivamente esta alianza estratégica, a pesar de las cuantiosas inversiones que conlleva y que son monitorizadas de cerca.

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La nube de Azure: el foco de la inquietud

El detonante de la venta masiva fue la desaceleración en el crecimiento de Azure. Si bien la división cloud aumentó sus ingresos en un impresionante 39%, esta cifra se quedó ligeramente por debajo de las estimaciones de consenso, que esperaban un 39,4%. Además, supone una ralentización frente al trimestre anterior, cuando el crecimiento fue del 40%.

Amy Hood, directora financiera de la compañía, ofreció una explicación que, aunque lógica desde un punto de vista estratégico, decepcionó a los mercados. Indicó que los resultados de la nube podrían haber sido superiores, pero Microsoft se encontró con limitaciones de capacidad. La empresa priorizó el uso de la capacidad de sus centros de datos para el desarrollo interno de su inteligencia artificial, en detrimento de asignarla a clientes externos. Esta decisión, orientada a la estrategia a largo plazo, sacrificó potencial de ingresos a corto plazo.

Revisión de perspectivas y valoración actual

La respuesta de los analistas ha sido mixta. Algunos argumentan que, por la "ley de los grandes números", es inevitable que las tasas de crecimiento disminuyan en una empresa de este tamaño. Otros, en cambio, destacan la visión a futuro de la dirección, interpretando la priorización de proyectos de IA interna, como Copilot, como una apuesta por lograr márgenes más elevados con el tiempo.

No obstante, el impacto se ha hecho notar. El Bank of America, por ejemplo, mantuvo su recomendación de compra, pero recortó significativamente su precio objetivo, bajándolo de 640 a 520 dólares. Tras la reciente caída, la acción cotiza ahora alrededor de los 425 dólares, aproximadamente un 13% por debajo de su máximo del último año.

Con una capitalización de mercado que se mantiene en los 3,2 billones de dólares y un ratio precio-beneficio (P/E) cercano a 27, Microsoft sigue siendo un coloso. El foco para los inversores se desplaza ahora hacia una cuestión clave: si las masivas inversiones en su infraestructura de inteligencia artificial lograrán impulsar y acelerar de nuevo el negocio de la nube en los próximos trimestres.

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