La paradoja de AMD: Resultados récord que no satisfacen al mercado

El 3 de febrero, Advanced Micro Devices (AMD) presentó los mejores resultados trimestrales de su historia correspondientes al último trimestre de 2025. La reacción del mercado, sin embargo, fue de un severo castigo: al día siguiente, la cotización se desplomó un 17%. El detonante fue la guía para el trimestre en curso, que decepcionó a los inversores que anticipaban un impulso aún mayor gracias al auge de la inteligencia artificial.

Los datos del cuarto trimestre superaron con claridad las proyecciones de los analistas. La compañía reportó unos ingresos de 10.270 millones de dólares, un incremento del 34% interanual y por encima de los 9.670 millones que esperaba Wall Street. El beneficio neto casi se triplicó, alcanzando los 1.510 millones de dólares, lo que se tradujo en unas ganancias por acción de 0,92 dólares.

Las cifras ajustadas fueron incluso más contundentes. El margen operativo marcó un máximo histórico al situarse en 2.850 millones de dólares, mientras que el beneficio por acción ajustado fue de 1,53 dólares. Para el ejercicio completo de 2025, AMD registró unos ingresos totales de 34.640 millones de dólares, lo que supone, de nuevo, un crecimiento del 34%.

La guía y el factor China: el centro de la preocupación

Para el primer trimestre de 2026, la empresa anticipa ingresos de aproximadamente 9.800 millones de dólares. Aunque esta previsión está por encima del consenso de analistas, que se situaba en 9.380 millones, no logró cumplir con las expectativas más optimistas del mercado. Un elemento que generó escepticismo fue la inclusión en dicha previsión de unos 100 millones de dólares procedentes de ventas de chips de IA en China, un negocio que la propia AMD ha calificado de limitado a futuro.

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Chris Rolland, analista de Susquehanna, comentó a CNBC que las expectativas previas estaban "infladas". Además, los ingresos sorprendentes procedentes de China en el cuarto trimestre terminaron por restar impacto al resto de los excelentes resultados reportados.

El volumen negociado revela una salida masiva

La intensidad de la venta quedó patente en la actividad del mercado. El 4 de febrero, el volumen de negociación de la acción de AMD se disparó hasta los 104,9 millones de títulos, una cifra que supera en un 157% el promedio de los últimos tres meses. Este movimiento es un indicio claro de una presión vendedora institucional significativa.

Alianzas estratégicas: el fundamento del crecimiento futuro

Más allá de la reacción inmediata, AMD mantiene una posición sólida en el negocio de la IA. La compañía ha asegurado importantes acuerdos estratégicos. OpenAI tiene previsto desplejar 6 gigavatios de GPUs AMD Instinct en los próximos años, comenzando con el primer gigavatio en la segunda mitad de 2026. Por su parte, Oracle anunció planes para utilizar 50.000 chips de IA de AMD. Asimismo, durante la CES 2026, la firma presentó su plataforma Helios y el acelerador Instinct MI440X, orientados a aplicaciones empresariales de inteligencia artificial.

La próxima prueba de fuego llegará con la publicación de los resultados del primer trimestre de 2026. Será entonces cuando se podrá evaluar si AMD es capaz de mantener su alto ritmo de crecimiento sin el apoyo del, ahora limitado, negocio con China.

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