La Financiación de Strategy: Un Cambio de Rumbo Hacia las Acciones Preferentes
18.03.2026 - 20:53:45 | boerse-global.de
La adquisición de Bitcoin por parte de Strategy la semana pasada fue monumental: 22.337 unidades por aproximadamente 1.570 millones de dólares, marcando la compra individual más grande del año 2026. Sin embargo, el verdadero foco de atención no reside en el volumen de la operación, sino en el método innovador elegido para su financiación, que señala un giro estratégico significativo.
Un Nuevo Modelo de Capitalización
Por primera vez en su historia, Strategy ha priorizado la emisión de acciones preferentes sobre la ampliación de capital tradicional mediante acciones ordinarias. Para financiar la mayor parte de la compra de criptomonedas, la compañía colocó 11,9 millones de títulos de la serie STRC. Se trata de acciones preferentes perpetuas que ofrecen un dividendo del 11,5% y con las que obtuvo unos 1.180 millones de dólares. Esta cifra cubre cerca del 75% del desembolso total. El resto, unos 396 millones de dólares, se completó mediante su programa habitual de venta de acciones ordinarias.
Este movimiento representa una clara desviación de su práctica consolidada. Durante años, Strategy se había apoyado en programas de venta de acciones ordinarias "At-the-Market" como herramienta principal para reunir fondos destinados a comprar Bitcoin. Este mecanismo parece estar cediendo ahora su protagonismo.
El Coste del Dividendo y la Presión sobre la STRC
La nueva estrategia conlleva obligaciones financieras inmediatas. Solo la última emisión de la serie STRC genera un compromiso de dividendos anual de alrededor de 135 millones de dólares. En conjunto, la carga total por este concepto supera ya los mil millones de dólares al año. Frente a este pasivo, Strategy mantiene reservas en dólares estadounidenses por valor de unos 2.250 millones.
El analista Mark Palmer, de Benchmark, ha subrayado un detalle relevante: el dividendo de la STRC genera un coste recurrente que no queda reflejado en la métrica interna "BTC Gain" de la empresa, lo que sugiere la existencia de cargas no visibles para los accionistas.
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Por otra parte, la cotización de la propia acción preferente STRC muestra signos de debilidad. Tras la fecha ex-dividendo del 15 de marzo, su precio ha cerrado por debajo del valor nominal de 100 dólares durante tres sesiones consecutivas. Existe un mecanismo contractual que podría activarse: si el precio medio ponderado por volumen del último mes se mantiene por debajo de ese nivel, Strategy tiene la opción de incrementar la tasa de dividendo en 25 puntos básicos adicionales para intentar sostener la cotización.
Perspectivas y Objetivo de la Compañía
El anuncio de la operación fue recibido con optimismo por el mercado el lunes, impulsando la acción ordinaria de Strategy en más de un 4% y permitiéndole superar su media móvil de 50 días. En estos momentos, el título cotiza alrededor de 123,75 euros, lo que no oculta una caída de casi el 52% acumulada en los últimos doce meses.
Con un tesoro que ya suma 761.068 Bitcoin y una capacidad de emisión restante de cerca de 34.000 millones de dólares, la meta declarada de Strategy es alcanzar el millón de Bitcoin antes de que finalice 2026. La decisión sobre si las futuras adquisiciones se financiarán principalmente con más emisiones STRC o si se retomará el uso intensivo de las acciones ordinarias dependerá, según ha comunicado la empresa, de la prima a la que cotice la acción respecto al valor neto de inventario de sus reservas de Bitcoin.
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