La estrategia de SoftBank en la IA eleva su prima de riesgo crediticio
06.03.2026 - 16:25:28 | boerse-global.de
La agencia de calificación S&P Global ha modificado su perspectiva sobre SoftBank Group, pasándola de estable a negativa. Esta decisión, anunciada recientemente, responde directamente a la ambiciosa estrategia de inversión del conglomerado tecnológico japonés en inteligencia artificial, que incluye una inyección adicional de 30.000 millones de dólares en OpenAI. El mercado de crédito ha reaccionado de inmediato, haciendo que los seguros contra impago (CDS) a cinco años de la empresa se disparen hasta los 355 puntos básicos, su nivel más alto en once meses.
Un portafolio bajo la lupa de los analistas
El plan de inversión de SoftBank implica desembolsar los 30.000 millones de dólares en tres tramos de 10.000 millones a lo largo del año en curso. Esta movida incrementará su participación en OpenAI desde aproximadamente el 11% que poseía en diciembre hasta un 13%. S&P Global ha expresado su preocupación por el impacto que esta operación podría tener en la liquidez y la calidad general de los activos del grupo.
Un punto crítico señalado por la agencia es la composición del portafolio. Se prevé que la proporción de participaciones en empresas no cotizadas supere el 50% del total, un aumento significativo respecto al 42% estimado en el último mes del año pasado. Tras completar la inversión, se espera que el valor total de la cartera de SoftBank exceda los 320.000 millones de dólares. S&P ha calificado a OpenAI como una inversión de la "más débil calidad crediticia", subrayando que las apuestas de SoftBank en IA se concentran en startups en fase inicial y empresas privadas, sectores con alto riesgo de innovación y competencia feroz.
Los indicadores de endeudamiento encienden las alarmas
La nerviosismo en el mercado de crédito es palpable. El spread de los CDS de SoftBank no solo marca un máximo desde abril de 2025, sino que también es el más amplio entre todas las corporaciones japonesas. A modo de comparación, Nissan Motor cotiza con un diferencial unos 100 puntos básicos más bajo.
Sharon Chen, analista de Bloomberg Intelligence, añadió más preocupación en un informe del 5 de marzo. Advirtió que el ratio préstamo-valor (LTV) de SoftBank podría ascender a alrededor del 27%, superando así el umbral autoimpuesto del 25% que la compañía ha utilizado históricamente para demostrar la sostenibilidad de su deuda. S&P no descarta una rebaja de la calificación actual de BB+ en los próximos seis a doce meses si estos riesgos se materializan.
PayPay: una esperanza en Wall Street
En paralelo a estas advertencias, SoftBank avanza en la monetización de sus activos. Su empresa de pagos, PayPay, se prepara para una salida a bolsa en Estados Unidos que podría recaudar hasta 1.100 millones de dólares, lo que la convertiría en la mayor OPV de una compañía japonesa en el mercado estadounidense. La fecha prevista para la fijación del precio es el 11 de marzo.
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Los analistas ven en esta operación una posible vía para aliviar la presión. S&P indicó que podría revisar su perspectiva negativa si SoftBank logra mejorar la liquidez de su cartera mediante salidas a bolsa como la potencial de OpenAI, mantiene la calidad de sus activos y reduce el ratio LTV mediante desinversiones. No obstante, el calendario para una OPV de OpenAI sigue siendo incierto, con factores geopolíticos y presiones de valoración en el sector tecnológico que podrían causar retrasos.
La compleja jugada de Masayoshi Son
El fundador de SoftBank, Masayoshi Son, ya inició esta estrategia de rotación de activos el año pasado, vendiendo participaciones en T-Mobile US y Nvidia para financiar sus grandes apuestas en inteligencia artificial. Ahora, este enfoque de gestión financiera se desarrolla bajo el escrutinio intensificado de los mercados crediticios.
Los próximos meses serán cruciales para determinar si SoftBank puede mantener el equilibrio entre su agresivo compromiso con la IA y la necesaria disciplina financiera. La OPV de PayPay representa el primer examen práctico de esta delicada caminata sobre la cuerda floja.
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