La estrategia de acumulación de Bitcoin de Strategy enfrenta la volatilidad del mercado
08.03.2026 - 15:25:22 | boerse-global.de
La compañía Strategy Inc. continúa incrementando sus reservas de Bitcoin de manera agresiva, una política que no ha impedido que su cotización en bolsa se resienta profundamente. Mientras su cartera de criptomonedas supera ya las 720.000 unidades, el valor de sus acciones ha caído más de dos tercios desde el pasado verano. Este contraste subraya los riesgos estructurales de una financiación basada en instrumentos como las acciones preferentes.
Un balance marcado por las nuevas adquisiciones
Los documentos presentados ante la SEC el 2 de marzo de 2026 revelan una nueva compra sustancial. Entre el 23 de febrero y el 1 de marzo, Strategy adquirió 3.015 Bitcoin adicionales, con un desembolso total de 204,1 millones de dólares. El precio medio por unidad en esta operación se situó en aproximadamente 67.700 dólares, una cifra notablemente inferior al coste promedio de su cartera completa, que es de 75.985 dólares.
Para financiar esta movida, la empresa recurrió a dos vías: la emisión de acciones ordinarias por valor de 229,9 millones de dólares y los ingresos procedentes de su acción preferente, identificada como STRC, que aportaron 7,1 millones. Con esta adquisición, el total bajo custodia asciende a 720.737 BTC, con un valor contable de alrededor de 54.770 millones de dólares. Strategy controla así más del 3,4% del suministro máximo posible de Bitcoin, fijado en 21 millones de monedas.
El negocio de software mantiene su solidez
A pesar del tumulto en los precios de los activos digitales, el segmento operativo central de Strategy se muestra estable. En el cuarto trimestre de 2025, la división de software generó unos ingresos de 122,99 millones de dólares, superando ligeramente las previsiones de los analistas. Su plataforma de análisis en la nube, Strategy ONE, ha entregado resultados mejores de lo esperado en tres de los últimos cuatro trimestres.
Esta fortaleza en su actividad tradicional contrasta con los resultados contables. En ese mismo trimestre, la compañía registró una pérdida de 12.400 millones de dólares, una cifra que obedece directamente a la nueva normativa FASB. Estas reglas exigen que los holdings de Bitcoin se valoren a precio de mercado, por lo que la pérdida refleja una depreciación no realizada, no un flujo de caja negativo.
STRC: el instrumento preferente para financiar la acumulación
La acción preferente STRC se ha consolidado como la herramienta clave de financiación. Solo el martes 3 de marzo, la venta de nuevas participaciones de STRC permitió a la compañía comprar alrededor de 1.000 Bitcoin, marcando la mayor adquisición en un solo día desde que este instrumento se lanzó en julio de 2025. El volumen de negociación de STRC alcanzó los 198,7 millones de dólares, muy por encima de su media móvil de 30 días, de 123,3 millones.
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Con el objetivo de atraer a inversores en busca de renta, Strategy anunció su séptimo incremento consecutivo en el dividendo de la STRC, que pasa del 11,25% al 11,50% anual, efectivo a partir de marzo de 2026. Este mecanismo le permite seguir acumulando Bitcoin sin diluir el capital de los accionistas ordinarios.
La cotización, a la sombra de Bitcoin
La volatilidad de la criptomoneda se traslada directamente a la acción. El 6 de marzo, el título de Strategy cerró a 133,53 dólares, con una caída intradía del 4,49%. Desde comienzos de año, la depreciación es del 6%, pero la perspectiva es más amplia: cotiza un 67,6% por debajo de su máximo anual de 455,90 dólares, registrado en julio de 2025. Esta correlación fue evidente a principios de marzo, cuando un repunte del Bitcoin hasta los 71.800 dólares impulsó la acción un 10,8% en la sesión.
Un apalancamiento con doble filo
La estructura financiera de Strategy la distingue radicalmente de un fondo cotizado (ETF) de Bitcoin. La empresa tiene en circulación alrededor de 8.200 millones de dólares en bonos convertibles y varias series de acciones preferentes. Este endeudamiento actúa como un multiplicador, amplificando tanto las subidas como las bajadas del precio del activo subyacente.
Para cubrir sus obligaciones, principalmente el pago de dividendos de las acciones preferentes, Strategy mantiene una reserva de efectivo de 2.250 millones de dólares. Esta liquidez está calculada para cubrir más de dos años y medio de pagos sin necesidad de vender Bitcoin. Una estrategia que funciona siempre que el precio de la criptomoneda se mantenga o aprecie, pero que puede complicarse en un escenario de caída prolongada.
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