La apuesta de SoftBank por la IA se resiente ante las dudas sobre Stargate
09.03.2026 - 19:13:36 | boerse-global.de
Las acciones del conglomerado japonés SoftBank se desplomaron este jueves, registrando una caída de hasta el 12,5% y alcanzando su nivel más bajo desde agosto de 2025. El detonante ha sido el creciente escepticismo de los mercados respecto a la viabilidad del megaproyecto Stargate, una pieza fundamental en la estrategia de inteligencia artificial del CEO Masayoshi Son.
Resultados sólidos, pero con matices importantes
Para contextualizar la reacción del mercado, es relevante repasar los últimos datos financieros publicados. En los primeros nueve meses de su año fiscal, que concluye en diciembre de 2025, SoftBank reportó un beneficio neto de 3,17 billones de yenes (aproximadamente 20.700 millones de dólares). Su Vision Fund, por su parte, pasó de registrar pérdidas a obtener una ganancia de 3,6 billones de yenes.
No obstante, varios analistas han subrayado que una parte sustancial de estos ingresos se basa en plusvalías no realizadas de las carteras de inversión, y no en flujos de caja operativos recurrentes. Esta distinción es crucial para evaluar la salud financiera subyacente del grupo.
El proyecto Stargate: anuncio grandioso, avances limitados
El centro de las preocupaciones es Stargate, una empresa conjunta valorada en 500.000 millones de dólares entre OpenAI, SoftBank y Oracle para expandir la infraestructura de IA en Estados Unidos. Según informaciones de The Information, más de un año después de su anuncio, la joint venture aún no habría contratado empleados ni estaría llevando a cabo una planificación activa de centros de datos.
Las fuentes indican que los socios continúan negociando aspectos clave como las responsabilidades y la estructura de gobernanza de la colaboración. En paralelo, SoftBank habría suspendido las conversaciones para la adquisición del operador estadounidense de centros de datos Switch, considerado un componente esencial para el desarrollo de Stargate.
El mercado de crédito amplifica las señales de alerta
La desconfianza se ha trasladado con fuerza al mercado de derivados de crédito. Los seguros contra impago (CDS) a cinco años para la deuda de SoftBank se han ampliado hasta alrededor de 380 puntos básicos, frente a los aproximadamente 347 puntos básicos del cierre de la semana anterior. Esta cifra consolida a SoftBank como la corporación japonesa con los CDS más amplios, superando en unos 100 puntos básicos el nivel de Nissan.
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Esta tensión crediticia se produce después de que la agencia S&P Global revisara la perspectiva de la calificación BB+ de SoftBank de "estable" a "negativa". Su argumento principal fue que la inversión adicional de 30.000 millones de dólares en OpenAI podría presionar la liquidez y la calidad de la cartera de la empresa durante más tiempo del previsto. En total, SoftBank ha invertido unos 34.600 millones de dólares y posee cerca del 11% de OpenAI.
Financiación y movimientos paralelos
Para hacer frente a estos compromisos, SoftBank está negociando, según círculos informados, un crédito puente de hasta 40.000 millones de dólares. La mayor parte de los fondos se destinarían a financiar la inversión en OpenAI. Con un vencimiento aproximado de doce meses, sería la mayor emisión de deuda en dólares en la historia de la compañía. Se espera que JPMorgan Chase esté entre los cuatro bancos que suscriban el préstamo.
Mientras tanto, la empresa sigue adelante con otros planes estratégicos. Está impulsando la proyectada salida a bolsa en Estados Unidos de PayPay, su empresa de pagos digitales en Japón. Junto con un vehículo del Vision Fund, PayPay busca captar hasta 1.100 millones de dólares, lo que la convertiría en la mayor IPO de una compañía japonesa en Wall Street. Los recibos de depósito estadounidenses (ADR) que se ofrecerán tendrán un precio entre 17 y 20 dólares por unidad.
La brusca caída de hoy subraya la fragilidad actual de la confianza de los inversores en la gran apuesta de SoftBank por la inteligencia artificial. Mientras la materialización de Stargate permanezca en la incertidumbre y su nivel de endeudamiento siga aumentando, es probable que la presión sobre su cotización y su perfil crediticio se mantenga.
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