La apuesta de Oracle por la IA tensa su salud financiera
22.02.2026 - 07:00:27 | boerse-global.de
La carrera de Oracle por dominar la infraestructura de inteligencia artificial está sometiendo a sus finanzas a una presión sin precedentes. La compañía está realizando desembolsos de capital a un ritmo vertiginoso para construir capacidad de centros de datos, una estrategia que, si bien le ha permitido asegurar contratos estratosféricos, ha sumido su flujo de caja en números rojos y ha encendido las alarmas entre los inversores.
Un crecimiento sólido ensombrecido por gastos colosales
Los resultados operativos del segundo trimestre del año fiscal 2026 muestran un negocio en expansión. Oracle reportó unos ingresos totales de 16.060 millones de dólares, un incremento del 14,2% interanual. El segmento cloud fue el gran motor: los ingresos en la nube crecieron un 33%, y de manera más destacada, los de Oracle Cloud Infrastructure (OCI) se dispararon un 66%. Además, las obligaciones de rendimiento pendientes (RPO) alcanzaron la cifra récord de 523.000 millones de dólares, señalando una cartera de negocio futura robusta.
Sin embargo, este crecimiento choca frontalmente con la realidad del balance. Para financiar su ambición en IA, la empresa está quemando efectivo a un ritmo alarmante. Solo en ese segundo trimestre, los gastos de capital (CapEx) ascendieron a 12.000 millones de dólares. Esta salida masiva de fondos resultó en un flujo de caja libre negativo de 10.000 millones de dólares en el mismo período. La dirección ha revisado al alza su previsión de gastos de capital para el año completo, que ahora podría llegar hasta los 50.000 millones de dólares.
Financiación y deuda: la ecuación se complica
Para mantener este agresivo ritmo de inversión, Oracle se ve obligada a buscar financiación externa masiva. Está previsto que a lo largo de 2026 la compañía capture entre 45.000 y 50.000 millones de dólares mediante una combinación de deuda y emisión de capital. Esta necesidad inyecta incertidumbre en el mercado, especialmente cuando la montaña de deuda existente ya supera los 108.000 millones de dólares.
Esta situación ha desatado una oleada de escepticismo institucional. Grandes gestores de fondos han comenzado a reducir sus posiciones en la acción o a tomar coberturas, reflejando la preocupación por la sostenibilidad del actual modelo de gasto. La tensión se ha trasladado también al ámbito legal: varias firmas de abogados han presentado demandas colectivas por presunto fraude bursátil. Alegan que Oracle no advirtió suficientemente a los inversores de que su estrategia en IA conllevaría unos costes de capital enormes a corto plazo, sin un aumento inmediato correspondiente en los ingresos, poniendo en riesgo su calificación crediticia y su flujo de caja. La atención se centra ahora en el 6 de abril de 2026, fecha límite para la parte demandante principal en estos litigios.
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El riesgo de la concentración en un sector volátil
La cotización de Oracle se ha convertido en un barómetro de la fortaleza financiera del ecosistema de la IA. Un ejemplo claro es su megacontrato de infraestructura con OpenAI, valorado en 300.000 millones de dólares. La alta dependencia de este tipo de acuerdos representa un riesgo de concentración significativo. Recientemente, informes que sugerían que Nvidia podría participar en la ronda de financiación actual de OpenAI con unos 30.000 millones de dólares (muy por debajo de los 100.000 millones que se rumoreaban) fueron suficientes para desencadenar ventas en la acción de Oracle. Este efecto demuestra la vulnerabilidad del valor a cualquier noticia negativa o ajuste en las expectativas de financiación del sector de la inteligencia artificial en su conjunto.
En definitiva, Oracle se encuentra en una encrucijada: su apuesta total por la IA está generando un crecimiento contundente en su cartera de pedidos, pero el precio a pagar —un flujo de caja profundamente negativo y una necesidad de financiación que amplía su ya abultada deuda— está sacudiendo la confianza del mercado y poniendo a prueba la paciencia de sus accionistas.
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