La apuesta de Microsoft por la IA: fortuna en resultados, sombras en los costes

Los inversores han recibido con una notable frialdad los últimos resultados trimestrales de Microsoft, a pesar de que, en superficie, las cifras presentadas podrían calificarse de excelentes. El contraste entre el robusto desempeño financiero y la reacción negativa en Wall Street tiene una explicación clara: la monumental factura de la carrera por la inteligencia artificial y ciertos matices en su negocio clave.

El motor de crecimiento de Microsoft, su división de computación en la nube Azure, registró un incremento de ingresos del 39%. No obstante, este dato, siendo sólido, representa una mínima desaceleración si se compara con el 40% del trimestre anterior. En un gigante valorado a múltiplos tan elevados, cualquier señal de que el ritmo pueda estar moderándose, por pequeña que sea, genera inquietud.

Otro punto que ha llamado la atención de los analistas es la composición del cartera de pedidos pendientes, que se disparó un 110%, alcanzando la astronómica cifra de 625.000 millones de dólares. La particularidad reside en que aproximadamente la mitad de este volumen está vinculado a la asociación con OpenAI. Esta concentración en un solo socio, pese a su liderazgo, es vista por algunos como un factor de riesgo potencial que añade una capa de dependencia.

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Los gastos de capital se disparan para alimentar la IA

El verdadero foco de preocupación se encuentra en el capítulo de gastos. Las inversiones de capital (Capex) se catapultaron un 66% interanual, hasta los 37.500 millones de dólares, superando con creces las expectativas del mercado. Este flujo masivo de dinero está dirigido a la expansión a un ritmo récord de la infraestructura de centros de datos, necesaria para sostener la demanda de servicios de IA. La pregunta que planea ahora es si estos desembolsos monumentales generarán retornos a la altura con la suficiente celeridad.

Esta presión en los costes ensombrece unos resultados que, por sí mismos, son potentes. En su segundo trimestre fiscal de 2026, Microsoft reportó unos ingresos de 81.300 millones de dólares, un 17% más que el año anterior. El beneficio ajustado por acción fue de 4,14 dólares, también por encima de las previsiones de los analistas.

El valor se resiente mientras Copilot busca su ritmo

La combinación de expectativas desbordadas y un horizonte de gastos elevados ha pasado factura en el mercado. Desde la publicación de estas cifras a finales de enero, la acción ha vivido una corrección pronunciada. Cotizando alrededor de los 405 dólares, el título ha cedido más de un 15% en los últimos 30 días.

En este contexto, Microsoft ha intentado aportar un dato alentador sobre la adopción concreta de sus herramientas de IA: su producto Copilot cuenta ya con 15 millones de licencias de usuario asignadas. Este hito, sin embargo, no ha sido suficiente por ahora para calmar a los inversores. El desafío inmediato para la compañía será demostrar en los próximos meses que puede acelerar la monetización efectiva de toda su cartera de productos con inteligencia artificial, justificando así la histórica apuesta económica que está realizando.

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