La acción de Tilray lucha por recuperar el impulso perdido

Tilray reporta ingresos récord de $217.5M, pero su negocio de bebidas cae 21%. Anuncia acuerdo con Carlsberg que solo generará ingresos a partir de 2027.

El valor de Tilray en el mercado de valores continúa mostrando debilidad, a pesar de anuncios estratégicos que, en teoría, apuntan a un futuro crecimiento. La atención de los inversores se centra más en los desafíos financieros inmediatos que en acuerdos cuyos beneficios se materializarán dentro de años.

Un panorama financiero complejo ensombrece las perspectivas

El último informe trimestral de la compañía, correspondiente al segundo trimestre del año fiscal 2026, presentó un panorama mixto. Por un lado, se registró un récord de ingresos de 217,5 millones de dólares, lo que supone un incremento del 3% interanual. Este crecimiento fue impulsado principalmente por el segmento internacional de cannabis medicinal, cuyas ventas se dispararon un 36%.

Sin embargo, otras áreas mostraron signos de preocupación. El negocio de bebidas, un pilar clave para la empresa, experimentó una contracción del 21%, situando sus ingresos en 50,1 millones de dólares. Además, el margen bruto de ganancias cayó un 6%, hasta los 57,5 millones de dólares. En el lado positivo, la compañía logró reducir su pérdida operativa a 22,3 millones de dólares, una mejora significativa respecto a los 42,2 millones del periodo comparable, gracias en parte a menores costes de reestructuración y a una reducción de aproximadamente 19 millones de dólares en amortizaciones de activos intangibles.

Un lastre persistente para los accionistas ha sido la constante dilución del capital. Desde que la acción comenzó a cotizar en los Estados Unidos en julio de 2018, el número de acciones en circulación se ha incrementado en un 495%, una estrategia utilizada para financiar adquisiciones y operaciones. Para cumplir con los requisitos de cotización del Nasdaq, la empresa ejecutó un split inverso de 1 por 10 a principios de diciembre de 2025.

Un acuerdo estratégico con Carlsberg, pero de efecto tardío

En medio de este contexto, Tilray anunció la semana pasada un pacto significativo. Concretó un acuerdo de licencia exclusiva y plurianual con el grupo Carlsberg. No obstante, su ejecución no será inmediata: entrará en vigor el 1 de enero de 2027.

A partir de esa fecha, Tilray obtendrá los derechos para fabricar, comercializar y distribuir en Estados Unidos las marcas Carlsberg®, Carlsberg Elephant®, 1664® y Kronenbourg 1664 Blanc®. El contrato tiene una duración inicial de cinco años, con una prórroga automática por otros cinco años siempre que se cumplan ciertos objetivos de rendimiento. La empresa planea utilizar sus instalaciones cerveceras existentes y su red de distribución nacional para producir las cervezas localmente y ganar presencia en el que consideran el segundo mercado cervecero más grande del mundo.

Este movimiento complementa su cartera actual de cervezas artesanales, que incluye marcas como SweetWater, Terrapin y Montauk. Se espera que genere ingresos adicionales a partir de 2027. Sin embargo, el mercado reaccionó con escepticismo, ya que el beneficio es a largo plazo y no aborda los problemas financieros actuales.

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La presión en bolsa y la visión de los analistas

La cotización refleja este pesimismo. En la sesión del viernes, la acción cerró en 7,75 dólares, tras tocar un mínimo intradía de 7,66 dólares. Este precio está muy lejos del máximo de 52 semanas, situado en 23,20 dólares (octubre de 2025). El volumen de negociación, de unos 2,5 millones de títulos, estuvo por debajo del promedio habitual de 4,5 millones.

La trayectoria a largo plazo es negativa: la acción ha caído aproximadamente un 16% en el último año y un abrumador 97% en los últimos cinco años. La capitalización de mercado se sitúa en torno a los 903 millones de dólares, con un rango de 52 semanas entre 3,51 y 23,20 dólares. Su ratio de endeudamiento (Deuda/Patrimonio) es de 0,19.

Los analistas mantienen una postura cautelosa. Recientemente, Wall Street Zen mejoró su recomendación de "Venta" a "Mantener". Canaccord Genuity inició la cobertura con una recomendación de "Mantener", mientras que Roth MKM se mantuvo en "Neutral", aunque recortó bruscamente su precio objetivo de 20 a 10 dólares.

Tilray ha reiterado su previsión de EBITDA ajustado para el año fiscal 2026, en un rango de 62 a 72 millones de dólares. La próxima prueba de fuego llegará con la publicación de resultados estimada para principios de abril (alrededor del 8 de abril), donde se podrá evaluar si la mejora operativa se consolida y si el segmento de bebidas logra estabilizarse.

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