La acción de Strategy: La gran apuesta bajista de Wall Street
25.02.2026 - 13:44:27 | boerse-global.de
Strategy Inc., la empresa antes conocida como MicroStrategy, se encuentra en el ojo del huracán de los mercados. Un reciente informe de Goldman Sachs la sitúa como la acción de gran capitalización más vendida en corto de Estados Unidos, justo en el momento en que anuncia la adquisición número 100 de Bitcoin desde que inició esta polémica estrategia. Las pérdidas no realizadas en su colosal reserva de criptomonedas superan ya los 8.200 millones de dólares.
Optimismo analítico en un mar de dudas
La presión sobre el título es evidente, con una caída del 5,6% este lunes que extiende a cinco semanas su racha negativa, acumulando un descenso del 24,6%. No obstante, el sentimiento entre los analistas se mantiene sorprendentemente favorable. De los 16 analistas que cubren la firma, 14 mantienen una recomendación de compra, aunque con importantes matices.
Los objetivos de precio han sido recortados de manera significativa en las últimas semanas, reflejando el aumento de la aversión al riesgo. Mizuho ajustó su precio objetivo a 320 dólares, mientras que BTIG lo redujo drásticamente de 630 a 250 dólares. Canaccord Genuity, por su parte, lo bajó de 474 a 185 dólares.
Una compra emblemática financiada con dilución
El pasado 23 de febrero, la compañía informó a la SEC de su transacción centenaria: la adquisición de 592 Bitcoins por un valor aproximado de 39,8 millones de dólares. Este hito tiene un regusto amargo, ya que se financió íntegramente con la venta de casi 298.000 acciones propias. El precio medio de compra fue de 67.286 dólares por Bitcoin, por encima de la cotización de mercado, que ronda los 64.600 dólares.
Con esta operación, el tesoro de Strategy asciende a 717.722 Bitcoins, adquiridos a un precio promedio de 76.020 dólares por unidad, lo que representa una inversión total de 54.560 millones de dólares. Michael Saylor, Executive Chairman de la empresa, destacó el simbólico número de la transacción, que comenzó en agosto de 2020.
El agujero contable se profundiza
La matemática es implacable. Al precio actual del Bitcoin, las pérdidas no realizadas en la cartera de la empresa se han disparado hasta los estimados 8.200 millones de dólares. Esta cifra muestra una preocupante aceleración: hace una semana eran 6.100 millones y a principios de febrero se situaban en 4.200 millones. La volatilidad de la criptomoneda sigue dictando la salud del balance.
Este deterioro ha convertido a Strategy en el blanco favorito de los hedge funds. Según los datos de Goldman Sachs, ocupa el primer puesto en interés corto respecto a su capitalización de mercado entre las grandes compañías estadounidenses. Hace un año, ni siquiera figuraba entre las 50 primeras. Gestoras como Angeles Wealth Management y Wealth Watch Advisors han reducido o liquidado completamente sus posiciones.
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Riesgos estructurales: dilución y capacidad de endeudamiento
Más allá de la cotización del Bitcoin, la estrategia de financiación de la compañía supone un riesgo fundamental para los accionistas. Strategy no utiliza el flujo de caja operativo para sus compras de criptoactivos, sino que recurre de forma continua a la emisión de nuevas acciones, lo que diluye el valor de las ya existentes.
Además, la empresa cuenta con una capacidad significativa en varios programas de acciones preferentes, lo que le otorga un amplio margen para seguir captando capital y ampliar su apuesta por el Bitcoin. Este mecanismo preocupa a los inversores que ven cómo su participación se reduce.
La advertencia de un posible rebote técnico
En medio del pesimismo generalizado, algunos expertos lanzan una voz de cautela para los vendedores en corto. Tom Lee, analista de Fundstrat, advirtió que cuando una posición corta se convierte en un consenso tan amplio, las malas noticias suelen estar ya descontadas en el precio. Este escenario podría crear las condiciones para un violento short squeeze, una compresión de las ventas en corto que impulsaría la acción al alza de manera abrupta.
El futuro de Strategy sigue atado a la evolución del Bitcoin. La pregunta clave para los mercados es si la criptomoneda repuntará con fuerza en las próximas semanas, aliviando la presión sobre su balance, o si, por el contrario, el ejército de bears que apuesta en su contra acabará teniendo razón. La volatilidad está garantizada.
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