La acción de Nvidia enfrenta un escrutinio creciente

A pesar de su fuerte crecimiento, Nvidia ve cómo la competencia, los enormes compromisos de inversión y las proyecciones de desaceleración generan nerviosismo en el mercado de la inteligencia artificial.

El dominio de Nvidia en la inteligencia artificial está siendo sometido a una prueba de resistencia. A pesar de presentar cifras de crecimiento sólidas, los inversores muestran nerviosismo. La creciente competencia y los enormes costes que implica escalar el ecosistema de IA están alimentando un escepticismo que se refleja en el mercado.

Un freno a la euforia: la perspectiva de una desaceleración

Recientemente, los resultados operativos de la compañía parecían impecables. Según datos de CNBC, Nvidia reportó para el trimestre finalizado en enero un incremento interanual del 73% en sus ingresos, alcanzando los 68.000 millones de dólares. Incluso para el trimestre en curso, la empresa anticipa un crecimiento del 77%.

Sin embargo, la mirada hacia el futuro está moderando el optimismo. Analistas citados por CNBC proyectan que el ritmo de crecimiento podría enfriarse significativamente en los próximos tres años, con estimaciones del 30%, 13% y 14%, respectivamente. Esta esperada normalización golpea a un mercado que durante mucho tiempo ha valorado a Nvidia como un crecimiento perpetuo.

Grandes compromisos conllevan grandes obligaciones

El panorama competitivo por la capacidad de computación se intensifica. The Register informó que OpenAI anunció el 27 de febrero una ronda de financiación por 110.000 millones de dólares, con una valoración pre-money de 730.000 millones. En este acuerdo, SoftBank contribuiría con 30.000 millones sin condiciones y Nvidia con otros 30.000 millones.

La clave reside en los compromisos asociados. Se informa que OpenAI se habría obligado a desplegar 5 gigavatios de capacidad de computación con las nuevas GPUs Vera Rubin de Nvidia: 3 gigavatios para inferencia y 2 para entrenamiento. Además, un acuerdo existente para sistemas en Amazon Web Services se ampliaría a un total de 100.000 millones de dólares a lo largo de ocho años. Para Nvidia, esto supone una demanda a largo plazo, pero para el mercado también evidencia un negocio que requiere inversiones cada vez más colosales en toda la infraestructura.

Un cóctel de presiones: competencia, nube y macroeconomía

La volatilidad en el sector de la IA quedó de manifiesto con CoreWeave. De acuerdo con Investopedia, las acciones del proveedor de cloud cayeron casi un 20% el 27 de febrero tras presentar un pronóstico decepcionante. La empresa anticipó ingresos entre 1.900 y 2.000 millones de dólares para el trimestre actual, por debajo de los 2.290 millones esperados. Aunque reporta un backlog de pedidos superior a los 60.000 millones, el mercado reaccionó a la brecha a corto plazo.

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Paralelamente, la competencia en chips alternativos se acelera. La ronda de OpenAI también incluiría un compromiso condicional de Amazon por 50.000 millones de dólares, vinculado al uso de 2 gigavatios de sus chips Trainium. Futurism/CNBC también reporta importantes compromisos hacia las GPUs AMD Instinct y los TPUs de Google, incluyendo un acuerdo con AMD valorado en 60.000 millones de dólares.

A esto se suma el contexto macroeconómico. The Motley Fool señaló que el índice de precios al productor (PPI) de EE.UU. subió un 0,8% en enero, por encima de lo esperado, lo que presionó a la baja al sector tecnológico en general.

El resultado final se plasmó en la cotización: el viernes, la acción de Nvidia cerró en 149,96 euros, con una caída intradía del 4,20%.

No obstante, desde la perspectiva de un analista de Morningstar citado por ETF Trends, esta corrección no sería una señal clásica de burbuja. Argumenta que las estimaciones iniciales sobre el potencial de ingresos de las líneas de productos Blackwell y Rubin para 2026 podrían ser conservadoras, ya que se espera un crecimiento secuencial a lo largo del año.

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