KGHM Aktie: Gemischter Jahresauftakt

Der polnische Bergbaukonzern KGHM startet mit höherer Kupferförderung ins Jahr, während Silberverkäufe sinken und neue Lohnvereinbarungen die Kosten erhöhen.

KGHM Polska Miedz startet mit personellen und operativen Veränderungen in das neue Jahr. Während die Kupferproduktion steigt, belasten rückläufige Absatzzahlen bei Silber und neue Lohnvereinbarungen das Bild. Kann der neue Vorstandschef unter diesen Vorzeichen die Weichen für ein stabiles Geschäftsjahr stellen?

Produktionsplus trifft auf Absatzschwäche

Im Januar 2026 zeigte sich bei der Kupferförderung ein leichter Aufwärtstrend von drei Prozent gegenüber dem Vorjahr. Trotz dieses stabilen Starts blieb der Absatz hinter den Fördermengen zurück und sank leicht um drei Prozent auf rund 50,7 Tausend Tonnen. Deutlicher fielen die Rückgänge beim Silber aus, wo sowohl die Produktion als auch die Verkäufe zweistellig nachgaben.

Ein operativer Lichtblick war hingegen das Nebenmetall Molybdän, dessen Fördermenge sich im Vergleich zum Vorjahresmonat verdreifachte. Insgesamt übertraf die Produktion von Silber, Gold und Molybdän damit die internen Planungen für den ersten Monat des Jahres, was die Abhängigkeit von den Hauptförderprodukten Kupfer und Silber etwas abfedert.

Neue Führung und steigende Kosten

Parallel zum operativen Geschäft stellte der Aufsichtsrat Ende Februar die Weichen an der Konzernspitze neu: Remigiusz Paszkiewicz wurde zum neuen Vorstandsvorsitzenden ernannt. Er übernimmt das Ruder in einer Phase, in der auch die Personalkosten deutlich steigen. Eine frische Einigung mit den Gewerkschaften sieht eine Erhöhung der Basisgehälter um 6,8 Prozent rückwirkend zum 1. Januar vor.

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Das Unternehmen versucht mit diesem Schritt, die Erwartungen der Belegschaft mit der notwendigen finanziellen Stabilität für künftige Investitionen in Einklang zu bringen. An der Börse wird dieser Kurs bisher positiv begleitet: Die Aktie notiert aktuell bei 335,50 PLN und konnte seit Jahresbeginn bereits um gut 18 Prozent zulegen.

Ausblick auf die Quartalszahlen

Wie sich die höheren Lohnkosten und die schwankenden Absatzmengen konkret auf die Bilanz auswirken, wird sich Ende des Monats zeigen. Am 25. März 2026 veröffentlicht KGHM den vollständigen Geschäftsbericht für das vierte Quartal 2025. Dieser Bericht wird Anlegern die notwendige Tiefe liefern, um die finanzielle Verfassung des Bergbaukonzerns vor dem Hintergrund der volatilen Rohstoffpreise final zu bewerten.

• Schlusskurs Freitag: 335,50 PLN
• Seit Jahresanfang (YTD): 18,34%

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