Invesco Fallen Angels ETF: Kreditrisiken steigen

Der Invesco US High Yield Fallen Angels ETF sieht sich durch schwächere US-Konjunkturdaten und steigende Herabstufungsrisiken herausgefordert. Die Performance hängt von der Ratingdynamik und der Refinanzierungskosten betroffener Unternehmen ab.

Der Markt für US-Hochzinsanleihen steht vor einer Bewährungsprobe. Während Anleger weiterhin nach attraktiven Renditen suchen, trüben sich die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen in den USA spürbar ein. Für Strategien, die auf sogenannte „Fallen Angels“ setzen, rückt die finanzielle Stabilität der Emittenten nun verstärkt in den Fokus.

Makrodaten belasten die Stimmung

Die aktuelle Lage am Rentenmarkt ist von einer zunehmenden Vorsicht geprägt. Hintergrund sind die jüngsten US-Wirtschaftsdaten: Eine Arbeitslosenquote von 4,4 % und ein Konsumklima, das bei 56,4 Punkten verharrt, signalisieren eine Abkühlung der Konjunktur. Für den Invesco US High Yield Fallen Angels UCITS ETF ist dieses Umfeld zweischneidig.

Anleger beobachten genau, wie resilient Unternehmen reagieren, wenn sie ihren Status als erstklassige Schuldner („Investment Grade“) verlieren und in den spekulativen Bereich herabgestuft werden. Das Interesse an Unternehmensanleihen bleibt zwar bestehen, ist jedoch eng an das wahrgenommene Kreditrisiko der Emittenten geknüpft.

Rating-Migration als Taktgeber

Ein entscheidender Treiber für diesen speziellen ETF bleibt die Dynamik der Ratingagenturen. Da das Fondskonzept gezielt auf Anleihen setzt, die gerade erst ihr Investment-Grade-Rating verloren haben, bestimmen die Urteile der Agenturen direkt über neue Titel im Portfolio.

Allerdings sollten Investoren die Kreditaufschläge (Spreads) gegenüber US-Staatsanleihen im Blick behalten. Weiten sich diese Spreads aus, deutet dies auf wachsenden Stress im Finanzsystem hin. In Phasen einer wirtschaftlichen Abkühlung geht dies oft mit einer höheren Anzahl an Herabstufungen einher, was das investierbare Universum des Fonds zwar vergrößert, aber gleichzeitig die Ausfallrisiken erhöht.

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Renditevergleich und Ausblick

Im aktuellen Marktumfeld konkurrieren Fallen-Angel-Strategien mit klassischen Dividendenwerten. Während viele Dividendenstrategien im S&P 500 derzeit Renditen zwischen 2 % und 4 % abwerfen, müssen Anleger das spezifische Risiko herabgestufter Anleihen gegen diese Alternativen abwägen. Die Effizienz und Präzision bei der Indexabbildung wird dabei immer wichtiger, da auch die Vermögensverwalter selbst unter Kostendruck stehen.

Im kommenden Quartal werden vor allem die Ankündigungen der großen Ratingagenturen über die Zusammensetzung des Portfolios entscheiden. Zudem dürften die nächsten US-Arbeitsmarktberichte und die Zinspolitik maßgeblich bestimmen, wie teuer die Refinanzierung für die betroffenen Unternehmen wird.

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