Immobilienaktien haben am Dienstag nach Ostern europaweit geschwächelt.

AKTIEN IM FOKUS: Immobilienaktien unter Druck - Zinsunsicherheit belastet

Der Stoxx Europe 600 Real Estate CH0043274395 fiel in einem positiven Gesamtmarkt als Schlusslicht im Branchentableau um 1,5 Prozent. Ein wichtiger Treiber für Immobilienunternehmen, die teils weiterhin mit hohen Schulden ringen, bleibt die Zinsentwicklung. Der Sektor hatte ab Ende Oktober von der Aussicht auf schon bald wieder fallende Zinsen profitiert und sich deutlich erholt. Ab Mitte Januar verschoben sich die Zinssenkungserwartungen dann aber immer weiter nach hinten. Der Kurserholung ging die Luft aus.

Inflationsdaten aus den deutschen Bundesländern zeichneten am Dienstag das Bild einer rückläufigen Inflationsrate, was eigentlich positiv für Immobilienwerte ist. Denn damit werden Erwartungen einer Leitzinssenkung durch die Europäische Zentralbank (EZB) im Juni zumindest nicht noch weiter nach hinten verschoben. Gleichwohl warten Anleger erst einmal auf Zahlen für Gesamtdeutschland am frühen Nachmittag sowie für die Eurozone am Mittwoch.

Auf die Leitzinsentwicklung in den USA blicken Investoren mittlerweile teils noch vorsichtiger - wegen einer zuletzt teils höher als gedachten Inflation und insgesamt durchaus positiven Wirtschaftsdaten.

Analyst Stephen Innes von SPI Asset Management verwies in diesem Zusammenhang auf am Ostermontag veröffentlichte Stimmungsdaten aus der US-Industrie, die überraschend positiv aufgefallen waren. Dies sei mit Blick auf die Wirtschaft zwar positiv, bringe aber auch unschöne Inflationssignale mit sich.

Hohe Zinsen sind ungünstig für Immobilienunternehmen, die in den Niedrigzinsjahren auch mittels hoher Verschuldungen teils stark gewachsen waren. Refinanzierungen sind wegen der deutlichen Zinserhöhungen durch Fed und EZB 2022 und 2023 aber deutlich teurer geworden. Zudem mussten die Unternehmen ihre Immobilienbestände in den Bilanzen oftmals deutlich abwerten.

Mit Blick auf den deutschen Aktienmarkt waren am Dienstag Vonovia DE000A1ML7J1 das Schlusslicht im Dax DE0008469008 mit einem Minus von gut 3 Prozent. Die Experten der Investmentbank Goldman Sachs strichen die Aktien von ihrer "Conviction List" besonders aussichtsreicher Werte.

In der zweiten und dritten Börsenreihe fielen TAG Immobilien DE0008303504, LEG DE000LEG1110 Immobilien, Aroundtown LU1673108939 und Grand City Properties LU0775917882 ebenfalls deutlich.

Auch die Aktien des Immobilienfinanzierers Deutsche Pfandbriefbank DE0008019001 und die des auf die Vermittlung von Immobilienkrediten spezialisierten Finanzdienstleisters Hypoport DE0005493365 standen unter Druck.