IBM Aktie: Trendwende oder Bärenfalle?

Nach massivem Kursverfall bewerten Analysten das Risiko-Rendite-Verhältnis bei IBM als ausgeglichen. Die KI-Disruption durch Claude Code stellt das Mainframe-Geschäft infrage.

Donnerstag, 26. Februar 2026 – Die IBM-Aktie steht nach einem dramatischen Absturz von 22 Prozent seit Jahresbeginn an einem kritischen Punkt. Nachdem der Titel gestern nahe seinem 52-Wochen-Tief von 214,50 Dollar notierte, wagen sich erste Analysten mit vorsichtig optimistischen Einschätzungen aus der Deckung. Doch kann Big Blue das Ruder wirklich noch herumreißen?

UBS kapituliert – Upgrade nach historischem Crash

UBS hat IBM am Mittwoch von "Sell" auf "Neutral" hochgestuft und damit faktisch eine Niederlage eingestanden. Die Begründung der Analysten klingt wenig enthusiastisch: Nach dem massiven Kursrutsch sei das Chance-Risiko-Verhältnis nun "ausgeglichener". Das Kursziel bleibt bei mageren 236 Dollar – gerade einmal 18-mal den erwarteten Gewinn für 2027 von 13,13 Dollar je Aktie.

Die nüchterne Realität: IBM wird in den kommenden Jahren nur drei bis vier Prozent organisches Wachstum liefern, so UBS. Der Titel handelt mittlerweile mit einem Abschlag von rund 15 Prozent zum breiten Markt. Über die letzten zwölf Monate hat die Aktie den S&P 500 um satte 27 Prozent underperformt.

Interessant wird es bei den Extremszenarien: Im Bullenfall sieht UBS ein Potenzial bis 312 Dollar – falls Software-Wachstum und Margen anziehen. Im Bärenfall droht ein Absturz auf 134 Dollar, sollten KI-gestützte Programmiertools das Kerngeschäft massiv unter Druck setzen.

KI-Disruption erschüttert Mainframe-Imperium

Der eigentliche Auslöser für den Kurssturz: Anthropics neue Claude Code-Plattform hat die bislang als unantastbar geltende Mainframe-Welt erschüttert. Morgan Stanley bezeichnete den Handelstag nach der Ankündigung als "schlimmsten Tag seit 2000" für IBM. Die Analysten senkten ihr Kursziel von 304 auf 247 Dollar – ein Eingeständnis, dass die KI-Disruption nun auch Big Blue erreicht hat.

Das Dilemma: Mainframes bilden das Rückgrat der weltgrößten Unternehmen – von Bankensystemen über Zahlungsabwicklung bis zu Flugbuchungen. Doch Claude Code könnte die Modernisierung von COBOL-Code deutlich günstiger und schneller machen. Morgan Stanley hält zwar dagegen, dass die Mainframe-Plattform Vorteile bei Zuverlässigkeit, Sicherheit und Kosten biete, die sich "nicht replizieren lassen". Doch die Unsicherheit bleibt.

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Selbst kleinere Unternehmen könnten nun auf Modernisierung setzen, größere Konzerne Teile ihrer Systeme migrieren. Das Risiko sei "nicht binär", so die Analysten. Erst wenn IBM nachhaltiges Software-Wachstum, steigenden Free Cashflow oder einen Durchbruch bei Quantencomputern vorweisen könne, dürfte die Volatilität nachlassen.

Insider kaufen – aber nur symbolisch

Ein Lichtblick? Direktorin Michelle J. Howard kaufte am 25. Februar 50 Aktien zum Kurs von 237,83 Dollar – Gesamtwert: 11.891 Dollar. Ein Tropfen auf den heißen Stein, der eher symbolischen Charakter hat. Howard hält nun direkt 194 Anteile.

Immerhin: IBM bietet aktuell eine Dividendenrendite von 2,83 Prozent und hat die Ausschüttung 30 Jahre in Folge erhöht. Der Free Cashflow für 2026 wird auf 15,7 Milliarden Dollar geschätzt – etwa 16,25 Dollar je Aktie. Das entspricht einer FCF-Rendite von rund sieben Prozent, vergleichbar mit anderen großen Software-Konzernen im mittleren einstelligen Wachstum.

Die Aktie notiert bei rund 237 Dollar, bewertet mit dem 18,5-Fachen des 2026er-Gewinns von 12,43 Dollar. Ob das eine Kaufgelegenheit oder eine Wertfalle ist, wird sich erst zeigen, wenn IBM konkrete Antworten auf die KI-Bedrohung liefert.

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