Hims & Hers: La competencia en el mercado de la pérdida de peso se intensifica

Las acciones de Hims & Hers Health, Inc. enfrentan una nueva oleada de presión vendedora. El detonante ha sido la estrategia agresiva de lanzamiento de Amazon Pharmacy para el fármaco Wegovy, que ha acelerado la corrección del valor. En la negociación previa a la apertura del mercado, la cotización registraba un descenso de aproximadamente un 1,7%, acumulando una caída superior al 10% en la última semana. La acción, que alcanzó un máximo anual de 72,98 dólares, cotiza ahora en la zona de los 31 dólares.

Más allá de la competencia comercial, el entorno normativo representa un desafío significativo. En septiembre de 2025, la Administración de Alimentos y Medicamentos de EE.UU. (FDA) emitió cartas de advertencia dirigidas a Hims & Hers por la comercialización de sus fórmulas magistrales para bajar de peso. El comisionado de la agencia, Martin Makary, criticó expresamente un anuncio de la empresa durante el Super Bowl, al considerar que resaltaba los beneficios sin mencionar adecuadamente los efectos secundarios.

Expertos del sector señalan que la distribución de estas variantes "personalizadas" de semaglutida opera en una zona gris regulatoria. Esta situación incrementa las dudas sobre la sostenibilidad a largo plazo de este segmento de negocio para la compañía.

La ofensiva de Amazon Pharmacy con Wegovy

El viernes por la tarde, Amazon Pharmacy anunció que ofrecerá la pastilla Wegovy, de Novo Nordisk y aprobada por la FDA, con descuentos sustanciales. Este movimiento representa una competencia directa para el negocio de GLP-1 de Hims & Hers en gestión del peso.

Los detalles de la oferta de Amazon son los siguientes:
* Los clientes con seguro médico podrán acceder a Wegovy desde 25 dólares al mes.
* Para pacientes sin cobertura, se ha establecido un modelo de pago directo que comienza en 149 dólares mensuales.
* El gigante del comercio electrónico realizará entregas a nivel nacional y, en las próximas semanas, también dispondrá del medicamento en sus quioscos de farmacia físicos.
* Para el proceso de prescripción, Amazon colabora con proveedores de telemedicina como WeightWatchers, Wheel y 9amHealth.

Hims & Hers ha basado parte de su estrategia en productos de semaglutida de formulación magistral, presentados como una alternativa más económica a los medicamentos de marca.

Los analistas adoptan una postura cautelosa

La presión sobre el valor se ve reforzada por comentarios críticos desde Wall Street. Bank of America Securities rebajó el miércoles su precio objetivo para Hims & Hers de 32 a 29 dólares, manteniendo su recomendación de "Underperform". El analista Allen Lutz considera que las estimaciones consensuadas para 2026 son excesivamente optimistas.

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Actualmente, el consenso del mercado anticipa un crecimiento interanual de los ingresos de 440 millones de dólares. BofA califica este ritmo de "sobreambicioso" y define 2026 como un "año de gran inversión" para la empresa, debido a los gastos planificados en personal, expansión tecnológica e integración vertical de la cadena de suministro. La entidad también ve poco realistas las expectativas de expansión del margen EBITDA y prevé revisiones a la baja de los beneficios en los próximos meses.

Por su parte, Citi también alerta sobre los riesgos para el segmento GLP-1. La amplia disponibilidad de Wegovy en Estados Unidos podría impactar negativamente los ingresos por gestión de peso de Hims & Hers en 2026. Además, Citi interpreta que la ausencia de Hims & Hers en la lista oficial de partners de Novo Nordisk es un indicio de tensiones continuas relacionadas con su estrategia de medicamentos compuestos de semaglutida.

El gráfico técnico refleja el pesimismo

La evolución del precio en sesiones recientes confirma el creciente escepticismo. Entre el 7 y el 9 de enero, la acción perdió un 10,6%, cerrando el jueves en 31,69 dólares. Este nivel representa una caída de más del 50% desde el máximo de 52 semanas registrado en febrero de 2025.

El volumen de negociación se ha situado muy por encima del promedio, señal de una intensa actividad vendedora. El interés en ventas en corto (short interest) ha aumentado hasta cerca del 29%, frente a aproximadamente el 19% de hace un año.

El consenso de analistas muestra división: de los 14 analistas que siguen la compañía, ocho recomiendan mantener la posición, mientras que las recomendaciones de "Comprar" y "Vender" se reparten equitativamente entre el resto. El precio objetivo medio implica que la acción cotiza con una prima de alrededor del 37% sobre el valor considerado justo, lo que sugiere que gran parte del optimismo por el crecimiento podría estar ya descontado.

Perspectivas para el ejercicio 2026

Se espera que a finales de febrero la empresa publique los resultados del cuarto trimestre y del año completo 2025, lo que aportará mayor claridad sobre su situación operativa. Con las estimaciones actuales, la relación precio-beneficio (P/E) proyectada se sitúa en torno a 54, muy por encima del promedio del sector sanitario, que es de aproximadamente 23.

Andrew Dudum, consejero delegado de Hims & Hers, destacó la semana pasada que la compañía se centrará en 2026 en un modelo de salud orientado al consumidor, impulsando el crecimiento mediante la atención personalizada y la aplicación de inteligencia artificial. No obstante, a corto plazo, las incógnitas principales giran en torno al impacto real de la entrada de Amazon en el mercado de los medicamentos para adelgazar y de la incertidumbre regulatoria, factores que podrían frenar el negocio GLP-1 y su actual ritmo de expansión.

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