Games Workshop Aktie: Allokations-Alarm

Games Workshop verzeichnet starke Umsatz- und Gewinnzuwächse, kämpft jedoch mit Lieferengpässen und Unzufriedenheit im Handel aufgrund einer neuen Zuteilungspolitik.

Games Workshop kämpft mit dem eigenen Erfolg. Während die Nachfrage nach Warhammer-Miniaturen hoch bleibt, sorgt eine neue Zuteilungsstrategie für Unmut bei Händlern und Kunden. Die künstliche Verknappung, eigentlich ein bewährter Treiber für schnelle Ausverkäufe, zeigt erste Risse.

Bei jüngsten Vorbestellungen für die "Warhammer 40.000"-Reihe ging das Kalkül nicht voll auf. Berichte über drastisch gekürzte Liefermengen an den Einzelhandel häufen sich. Während viele Händler leer ausgingen, blieben Produkte im offiziellen Online-Shop länger verfügbar als bei früheren Verkaufsstarts.

Die Strategie, durch limitierte Bestände Dringlichkeit zu erzeugen, scheint an ihre Grenzen zu stoßen. Strenge Mengenbeschränkungen von nur einem Artikel pro Kunde bremsten den Absatz zusätzlich. Derweil wächst der Druck der Einzelhändler, die eine verlässliche Belieferung fordern.

An der Börse notiert das Papier aktuell bei 223,20 Euro. Trotz eines leichten Tagesverlusts von 0,45 Prozent bleibt die Stimmung unter Investoren positiv. In den vergangenen 30 Tagen legte der Kurs um über 12 Prozent zu.

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Die Fundamentaldaten stützen dieses Niveau. Im Halbjahr bis Ende November 2025 stieg der Kernumsatz um 17,3 Prozent auf 316,1 Millionen Pfund. Der operative Gewinn kletterte parallel dazu um fast 29 Prozent.

Kapazitäten am Limit

Das Management reagiert auf die Engpässe mit massiven Investitionen. Bis zum Sommer 2026 soll eine vierte Fabrik in Nottingham fertiggestellt sein. Das Ziel: Die Produktionskapazitäten müssen mit der globalen Nachfrage Schritt halten.

Parallel dazu treibt das Unternehmen die internationale Expansion voran. Für das Jahr 2027 plant Games Workshop einen neuen Großstandort in Nordamerika. Diese Maßnahmen sollen die Abhängigkeit von der bisherigen Infrastruktur verringern und die Logistik entlasten.

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Im Mai stehen die nächsten Dividendenzahlungen an. Bis dahin muss das Management die Logistikprobleme lösen, um das Vertrauen der Vertriebspartner nicht dauerhaft zu beschädigen.

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